| 上傳日期： |
2022/11/21 |
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| 11510KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
肖維,翟賀攀,吳凱航 |
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后市展望
11月18日,鐵礦石主力合約收盤價為753.50元/噸,較昨日上漲1.82%,已連續(xù)上漲6天,前20空頭持倉為427134.00手,較昨日增加7.16%,前20多頭持倉為477739.00手,較昨日增加9.11%。
目前鐵礦石盤面行情主要由國內(nèi)外宏觀因素主導(dǎo)。
在國際方面，我們可以看到，由于10月美國通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期，市場預(yù)計美聯(lián)儲加息趨于減弱，不少押注美聯(lián)儲12月繼續(xù)加息75基點的對沖基金迅速平倉大部分美元多頭頭寸，美元指數(shù)快速回落至106.5附近。美元指數(shù)大幅回落，資本重返新興市場，成為近期鐵礦石盤面價格大幅上漲的主要因素之一。美元指數(shù)是否會進一步下跌帶動鐵礦石持續(xù)反彈的問題更多要取決于對美國通脹水平的預(yù)測，10月7.7%的同比漲幅之所以不及市場7.9%的預(yù)期很大層面上是由于基數(shù)效應(yīng)即21年10月份同比漲幅從9月的5.4%跳躍至6.2%，另外，從美國核心CPI與PCE的角度來看美國通脹具有一定的韌性，因此美聯(lián)儲加息雖然幅度簡單但空間仍存，在加息通道上美元指數(shù)短期或已觸底。
國內(nèi)宏觀方面的利多主要有兩個方面，首先是國內(nèi)優(yōu)化防疫工作的二十條措施公布，二十條的公布使得市場形成國內(nèi)疫情管控逐步放開，未來需求逐步回暖的利多預(yù)期，推漲黑色系價格，但今早上午新聞社刊發(fā)的關(guān)于《進一步提升防控的科學(xué)性、精準性——二十條優(yōu)化措施熱點問答之一》中提到優(yōu)化調(diào)整防控措施不是放松防控，更不是放開、“躺平”，而是適應(yīng)疫情防控新形勢和新冠病毒變異的新特點，堅持既定的防控策略和方針，進一步提升防控的科學(xué)性、精準性。也就是說我們可以預(yù)計的是二十大堅持動態(tài)清零不動搖的基調(diào)并不會在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變。因此市場或存在對于該政策帶來的利多影響的過度預(yù)期。
另一方面是國內(nèi)房地產(chǎn)方面的十六條，但新十六條政策更多是對房地產(chǎn)資金來源以及竣工面積的影響，預(yù)計對鐵礦石的實際需求影響相對有限。目前實際房地產(chǎn)數(shù)據(jù)是進一步惡化的。15日，10月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)更新，從同比角度來看，單月房地產(chǎn)購置土地面積、新開工面積、施工面積同比降幅均有所收窄，但從較前三年均值的角度來看，以上三個數(shù)據(jù)降幅并無大的收窄，另外，累計數(shù)據(jù)較前三年均值的降幅進一步擴大。
基本面方面仍處持續(xù)轉(zhuǎn)弱的趨勢。11月18日,247家鋼廠高爐開工率為76.35%,較上周減少1.11%,已連續(xù)減少6周,產(chǎn)能利用率為83.36%,較上周減少0.87%,已連續(xù)減少5周,日均鐵水產(chǎn)量為224.85萬噸,較上周減少0.86%,已連續(xù)減少5周;11月10日,粗鋼日均產(chǎn)量為198.68萬噸,減少2.08%,已連續(xù)減少5期。18日，45港鐵礦石庫存為13319.04萬噸,較上周增加0.45%,同比減少11.24%,已連續(xù)增加4周。
綜上，預(yù)計11月份以來的黑色系大幅反彈對國內(nèi)外宏觀層面上的利好已有較大程度的消化，在四季度傳統(tǒng)淡季內(nèi)，鐵礦石需求持續(xù)轉(zhuǎn)弱，港口庫存持續(xù)累積，短期宏觀利多消息出盡的情況下，鐵礦石盤面價格或?qū)⒂瓉硪欢ǚ鹊幕卣{(diào)。
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