>> 國信證券-環(huán)保與公用事業(yè)行業(yè)202211第3期：可再生能源消納再迎政策利好，廣東出臺一次能源價格傳導(dǎo)機(jī)制政策-221120
| 上傳日期： |
2022/11/21 |
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| 1935KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
黃秀杰,鄭漢林 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
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市場回顧：本周滬深300指數(shù)上漲0.35%，公用事業(yè)指數(shù)上漲0.53%，環(huán)保指數(shù)下跌0.35%，周相對收益率分別為0.18%和-0.70%。申萬31個一級行業(yè)分類板塊中，公用事業(yè)及環(huán)保漲幅處于第12和第18名。分板塊看，環(huán)保板塊下跌0.35%；電力板塊子板塊中，火電上漲1.67%；水電上漲1.94%，新能源發(fā)電下跌0.41%；水務(wù)板塊下跌0.23%；燃?xì)獍鍓K下跌0.77%；檢測服務(wù)板塊上漲0.36%。
重要事件：11月16日，國家發(fā)改委、國家統(tǒng)計局、國家能源局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好新增可再生能源消費不納入能源消費總量控制有關(guān)工作的通知》，明確不納入能源消費總量的可再生能源包括風(fēng)電、太陽能發(fā)電、水電、生物質(zhì)發(fā)電、地?zé)崮馨l(fā)電等。近期，廣東省能源局、南方能監(jiān)局日前聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于2023年電力市場交易有關(guān)事項的通知》，提出一次能源價格傳導(dǎo)機(jī)制，疏導(dǎo)火電發(fā)電成本壓力。
專題研究：山西省在電力現(xiàn)貨交易及儲能輔助服務(wù)方面的市場、技術(shù)和經(jīng)驗比較成熟，伴隨政策落地，獨立儲能項目收益將更加向好。根據(jù)中能建山西省電力勘測設(shè)計院測算結(jié)果，綜合考慮現(xiàn)貨市場交易、輔助服務(wù)的收益，300MW/300MWh獨立儲能項目收入為18.69億元，利潤總額為3.45億元，項目投資內(nèi)部收益率（稅后）為5.89%，資本金內(nèi)部收益率為12.27%。
投資策略：公用事業(yè)：1、新型電力系統(tǒng)中，必將大力推進(jìn)電力現(xiàn)貨市場交易，促進(jìn)輔助服務(wù)發(fā)展，“新能源+輔助服務(wù)”將成為其中重要交易模式，推動儲能，特別是抽水蓄能發(fā)展；2、火電盈利拐點出現(xiàn)，推薦防御性板“火轉(zhuǎn)綠”；3、能源問題凸顯，推薦分布式光伏運營商芯能科技；推薦有較大抽水蓄能和新能源規(guī)劃，估值處于底部的湖北能源；有抽水蓄能、化學(xué)儲能資產(chǎn)注入預(yù)期，未來輔助服務(wù)龍頭南網(wǎng)儲能；推薦“核電與新能源”雙輪驅(qū)動中國核電；推薦積極轉(zhuǎn)型新能源，現(xiàn)金流充沛火電龍頭華能國際、華潤電力、中國電力等；有資金成本、資源優(yōu)勢的新能源運營龍頭三峽能源、龍源電力。環(huán)保：1、業(yè)績高增，估值較低；2、商業(yè)模式改善，運營指標(biāo)持續(xù)向好：3、穩(wěn)增運營屬性顯現(xiàn)，收益率、現(xiàn)金流指標(biāo)持續(xù)改善。推薦積極布局動力電池回收的旺能環(huán)境、偉明環(huán)保以及稀土回收利用龍頭華宏科技。
風(fēng)險提示：環(huán)保政策不及預(yù)期；用電量增速下滑；電價下調(diào)；競爭加劇。
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