>> 海通證券-公用事業(yè)行業(yè)跟蹤報告：助力碳達峰，看好再生資源板塊-221121
| 上傳日期： |
2022/11/21 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
吳杰,戴元燦 |
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助力有色碳達峰，長期看好再生金屬。工信部、發(fā)改委、生態(tài)環(huán)境部聯(lián)合印發(fā)《有色金屬行業(yè)碳達峰實施方案》：發(fā)展再生金屬產(chǎn)業(yè)，”十四五”期間再生金屬供應(yīng)占比達24%以上，引導(dǎo)在廢舊金屬產(chǎn)量大的地區(qū)建設(shè)資源綜合利用基地，布局一批區(qū)域回收預(yù)處理配送中心，鼓勵企業(yè)進口高品質(zhì)再生資源，到2025年再生銅、再生鋁產(chǎn)量分別達400萬噸、1150萬噸；建立健全以碳達峰碳中和為目標(biāo)的行業(yè)碳排放標(biāo)準(zhǔn)體系。根據(jù)中國物資再生協(xié)會《中國再生資源回收行業(yè)發(fā)展報告2022》，2021年我國再生有色金屬產(chǎn)量同比+8.4%至1572萬噸，其中再生銅365萬噸，再生鋁800萬噸。我們認為，再生金屬是有色行業(yè)實現(xiàn)碳達峰的重要推力，長期看好回收產(chǎn)業(yè)鏈：高能環(huán)境/浙富控股/怡球資源/大地海洋。
生柴：成本穩(wěn)中有降，生物航煤需求釋放。根據(jù)Argus官微消息，上周棕櫚油震蕩下挫，國內(nèi)廢油脂成本價格直到周尾才有所松動，盡管疫情政策進一步優(yōu)化，但正逢多地疫情快速上升，餐飲出油量依舊有明顯下降。中國UCO出口價格與歐洲本土市場繼續(xù)維持倒掛，UCO出口市場表現(xiàn)為供需雙降，但部分UCO流向美國對后續(xù)出口端仍有一定支撐作用。印度著手制定生物航煤(SAF)強制摻混要求，全日空（ANA）首次在日本國內(nèi)航班使用商用SAF，摻混比例為10%，原料來源為歐洲最大SAF生產(chǎn)商Neste。我們認為，出口供需雙弱，疫情反復(fù)與棕櫚油價格下跌形成對沖，生柴廠成本或穩(wěn)中有降，生物航煤需求釋放，推薦國內(nèi)有上游廢油脂資源的山高環(huán)能，建議關(guān)注生柴生產(chǎn)商嘉澳環(huán)保（年產(chǎn)能15萬噸，35萬噸試生產(chǎn)，規(guī)劃50萬噸生物航煤）、卓越新能（年產(chǎn)能40萬噸）。
鋰電回收：看好長期賽道，短期多方入局或致競爭加劇。工信部及市場監(jiān)管總局發(fā)文要求做好鋰離子電池產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈協(xié)同穩(wěn)定發(fā)展工作：完善廢舊新能源汽車動力電池回收利用體系，提高綜合利用水平。工信部公示符合《新能源汽車廢舊動力蓄電池綜合利用行業(yè)規(guī)范條件》企業(yè)名單（第四批）共41家企業(yè)，公開征求意見。上周工業(yè)級碳酸鋰價格繼續(xù)維持高位54.5萬元/噸。根據(jù)電動中國公眾號，目前動力電池生產(chǎn)原料來自回收渠道占比很小，但來自退役電池回收的原材料有望成為未來動力電池材料供應(yīng)的主要渠道，伍德麥肯茲預(yù)計，2022年通過回收形成的鋰化合物供應(yīng)量預(yù)計2.6萬噸，2030年回收形成的鋰化合物供應(yīng)量將達到20萬噸左右，占到全球鋰供給的12%左右。我們認為，隨著退役潮的到來，電池回收將帶來龐大資源量，產(chǎn)業(yè)尚處于起步階段，多方入局競爭，后端利用產(chǎn)能短期或面臨過剩，前端原料渠道較為分散。建議關(guān)注：天奇股份、旺能環(huán)境、光華科技。
貴金屬隨黃金震蕩，歐洲碳價回調(diào)。11.14-11.18，鉑/鈀/銠單價分別周環(huán)比-5.5%/0.2%/1.6%，黃金期貨周環(huán)比-1.3%至1752美元/盎司。我們認為，貴金屬催化劑用量將受益氫能發(fā)展，建議關(guān)注壁壘較高的貴金屬再生：浩通科技、貴研鉑業(yè)。上周歐盟碳價同比-4.4%至72.4歐元/tCO2，布倫特原油同比-8.7%，NYMEX天然氣同比+7.9%。上周稀土價格指數(shù)環(huán)比-0.7%至273，氧化鐠釹均價環(huán)比-0.4%至65萬元/噸。建議關(guān)注：華宏科技（稀土再生）。
投資建議。上周申萬環(huán)保指數(shù)下跌0.35%，跑贏上證指數(shù)0.67pct，我們認為，受疫情及宏觀經(jīng)濟影響，行業(yè)三季報業(yè)績表現(xiàn)一般，但雙碳背景下，再生資源支持力度有望持續(xù)加大，板塊長期量價均可期待：華宏科技（稀土廢料）、北清環(huán)能（廢油脂）、浩通科技（貴金屬回收）、高能環(huán)境&浙富控股（金屬資源化）、卓越新能&嘉澳環(huán)保（生物柴油）、天奇股份&旺能環(huán)境（鋰電回收）、瀚藍環(huán)境（垃圾發(fā)電）、盛劍環(huán)境（半導(dǎo)體附屬設(shè)備及濕電子化學(xué)品再生）、路德環(huán)境（酒糟資源化）、大地海洋。
風(fēng)險提示。原生資源帶動再生資源價格波動；歐盟國家短期下調(diào)摻混比例。
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