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投資要點(diǎn)：維持行業(yè)“優(yōu)于大市”評級，公司推薦杭州銀行、蘇州銀行、興業(yè)銀行、平安銀行、江陰銀行、招商銀行。
　　近期行業(yè)觀點(diǎn)：銀行的三季報(bào)已經(jīng)基本披露完畢，銀行業(yè)的成績依然出彩，利潤增速進(jìn)一步擴(kuò)大，資產(chǎn)質(zhì)量繼續(xù)好轉(zhuǎn)。我們維持行業(yè)“優(yōu)于大市”評級。公司首推杭州銀行（資產(chǎn)質(zhì)量向好，低估值高安全邊際）、蘇州銀行（資產(chǎn)質(zhì)量向好，規(guī)模較快增長）、興業(yè)銀行（財(cái)富管理、投行業(yè)務(wù)、綠色信貸多方面驅(qū)動(dòng)）、平安銀行（零售業(yè)務(wù)風(fēng)控提升，財(cái)富管理業(yè)務(wù)高速增長）、江陰銀行（營收、息差和資產(chǎn)質(zhì)量大幅改善）和招商銀行（零售業(yè)務(wù)持續(xù)向好，資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異）。
　　Q3貨幣政策報(bào)告解讀。報(bào)告指出截至22年10月，兩批政策性開發(fā)性金融工具合計(jì)已投放7400億元，第二批金融工具投放4400億元，其支持的項(xiàng)目也將按計(jì)劃在今年第四季度分批實(shí)現(xiàn)開工建設(shè)，力爭在年內(nèi)形成更多實(shí)物工作量。我們認(rèn)為這有利于對信貸增速進(jìn)行支撐。同時(shí)報(bào)告指出9月，定期存款加權(quán)平均利率為2.30%，較存款利率市場化調(diào)整機(jī)制建立前的4月下降0.14個(gè)百分點(diǎn)，這有利于降低銀行負(fù)債成本，推動(dòng)降低實(shí)際貸款利率，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供良好環(huán)境。
　　 Q3商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量繼續(xù)改善。根據(jù)銀保監(jiān)會披露的數(shù)據(jù)顯示，2022Q3商業(yè)銀行的不良率為1.66%，較Q2下降了1bp，撥備覆蓋率為205.64%，較Q2上升了1.86個(gè)百分點(diǎn)，息差方面Q3全行業(yè)的息差為1.94%，和Q2持平。細(xì)分來看，大行Q3的不良率為1.32%，較Q2下降了2bp；股份行的不良率為1.34%，較Q2下降了1bp；城商行的不良率為1.89%和Q2持平；農(nóng)商行的不良率為3.29%，下降了1bp。我們認(rèn)為隨著銀行不良率的持續(xù)改善，銀行有望釋放更多的利潤。
　　近期表現(xiàn)回顧：
　　11/11-11/18期間，銀行板塊漲幅0.40%，與滬深300相比跑贏0.06個(gè)百分點(diǎn)。其中，國有銀行跌幅0.05%，股份制銀行漲幅0.87%，城商行跌幅0.08%，農(nóng)商行漲幅0.28%。
　　個(gè)股方面，漲跌幅前列為：招商銀行漲幅2.66%，成都銀行漲幅2.27%，平安銀行漲幅1.40%。漲跌幅后列為：蘇農(nóng)銀行跌幅1.52%，杭州銀行跌幅2.38%，蘇州銀行跌幅2.63%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：企業(yè)償債能力下降，資產(chǎn)質(zhì)量大幅惡化；金融監(jiān)管政策出現(xiàn)重大變化。