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地產(chǎn)融資環(huán)境持續(xù)改善，關(guān)注地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈邊際變化。11月8日，“第二支箭”延期并擴容，支持民企發(fā)債融資，特別提到包括房地產(chǎn)民企；11月9日，中債增發(fā)文接收民營房企增信需求；11月10日，交易商協(xié)會受理龍湖200億元額度；11月11日，新城控股150億元額度；11月13日，央行和銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于做好當前金融支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展工作的通知》，共涉及6個方面16條具體措施；11月14日《關(guān)于商業(yè)銀行出具保函置換預(yù)售監(jiān)管資金有關(guān)工作的通知》，指導(dǎo)商業(yè)銀行按市場化、法治化原則，向優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)出具保函置換預(yù)售監(jiān)管資金。地產(chǎn)融資支持政策密集落地，從融資額度和融資方式上均對優(yōu)質(zhì)民企和國有企業(yè)有較大力度支持，優(yōu)質(zhì)民企債券融資環(huán)境大幅改善，有利于補充企業(yè)經(jīng)營資金，改善企業(yè)經(jīng)營狀況。地產(chǎn)行業(yè)供給側(cè)有望持續(xù)修復(fù)，建議關(guān)注地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈修復(fù)下相關(guān)建筑公司的邊際變化。
　　基建投資維持高增速，新能源基建有望持續(xù)受益。投資端來看，本周國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)，1-10月份基建投資（不含電力）完成額同比增長8.7%，還原至全口徑1-10月份基建投資同比增長11.4%。當1-10月份基建投資保持了快速增長，并且呈現(xiàn)增速邊際提高的趨勢，隨著基建投資逐漸向?qū)嵨锕ぷ髁哭D(zhuǎn)化，建筑企業(yè)收入有望提速。項目端來看，根據(jù)國家發(fā)改委本周新聞發(fā)布會，1-10月審批核準固定資產(chǎn)投資規(guī)模高達1.42萬億元，是去年全年兩倍，項目主要集中在以新能源、交通、水利為主的行業(yè)，1-10月重大項目呈現(xiàn)審批數(shù)量多、投資規(guī)模大、開工速度快的特點，為基建穩(wěn)增長資金提供項目落腳點，加速實物工作量的形成，并且項目以能源、水利等為行業(yè)為主，結(jié)合基建穩(wěn)增長與“雙碳”目標，我們認為新能源基建仍然是最具確定性的方向，短中長期皆具備成長性。
　　光伏玻璃需求明顯上升，BIPV市場有望快速擴容。全國前10個月光伏壓延玻璃新增在產(chǎn)產(chǎn)能同比增加70.5%，行業(yè)平均庫存約14天，較9月底減少7天。整體來看，10月份光伏玻璃行業(yè)成本下降，產(chǎn)能、產(chǎn)量大幅提升，庫存清理力度加大，市場需求明顯提振。此外，2023年首批可再生能源電價附加補助地方資金提前下達，有望刺激光伏裝機需求進一步釋放。光伏玻璃需求明顯提振，BIPV作為光伏玻璃主要使用場景之一，裝機量有望迎來快速增長，并且在財政補貼政策驅(qū)動下，有望進一步加速BIPV市場擴容，BIPV滲透率或?qū)⒂瓉砜焖偬嵘讨虚L期皆具備成長性，預(yù)計十四五期間BIPV市場有望實現(xiàn)爆發(fā)式增長。
　　投資建議：繼續(xù)把握EPS與PE投資的兩條主線。EPS主線：（1）布局新能源賽道，業(yè)績增長確定性高的標的，推薦【永福股份】、【森特股份】；（2）市場份額持續(xù)提升的大型建筑央企以及地方國企，推薦【中國中鐵】、【中國鐵建】、【中國建筑】、【粵水電】；（3）在鋼結(jié)構(gòu)細分賽道中擁有明顯競爭優(yōu)勢的標的，推薦【鴻路鋼構(gòu)】。PE主線：（1）積極開展新業(yè)務(wù)的建筑央企，估值有望得到修復(fù)，推薦【中國電建】、【中國化學(xué)】、【中國能建】；（2）傳統(tǒng)建筑民企戰(zhàn)略合作新能源公司，有望帶動估值中樞上移，推薦【宏潤建設(shè)】、【精工鋼構(gòu)】、【東南網(wǎng)架】。
　　本周（11月12日-11月18日）新增專項債98.70億元，無新增一般債，新增再融資債券415.35億元。
　　風險提示：地方融資平臺違約風險、新簽訂單不及預(yù)期、PPP規(guī)范政策進一步趨嚴的風險、宏觀流動性趨緊的風險、地產(chǎn)調(diào)控政策進一步趨嚴的風險。