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在資管新規(guī)開啟凈值化首年，證券公司資管業(yè)務(wù)去通道化效果顯著，私募業(yè)務(wù)規(guī)模逐步壓縮。一方面，集合資產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，對(duì)證券公司主動(dòng)管理能力提出了新的要求，證券公司亟待尋找新的突破點(diǎn)，擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模，細(xì)化客群分類；另一方面，證券行業(yè)內(nèi)競爭加劇，如何消解同質(zhì)化產(chǎn)品壓力，滿足客戶多樣化需求，提升“資管+投研+投行”的業(yè)務(wù)條線協(xié)同，公募化轉(zhuǎn)型成了證券公司破局之法。
　　公募牌照申請(qǐng)獲批較少，中小券商權(quán)益規(guī)模條件難滿足。以總部部門或資管子公司申請(qǐng)牌照，是解決資管業(yè)務(wù)規(guī)模發(fā)展瓶頸最直接的方式，目前6家證券公司、8家證券資管子公司獲批公募業(yè)務(wù)開展資格，合計(jì)數(shù)量占市場公募機(jī)構(gòu)比例僅8%。而中小券商申請(qǐng)公募牌照需滿足權(quán)益類資管規(guī)模需不低于50億元條件，受限權(quán)益類投研文化積淀較少，權(quán)益資產(chǎn)主動(dòng)投資較為劣勢。
　　資管子申請(qǐng)優(yōu)先級(jí)更高，政策落地進(jìn)軍公募市場熱情高漲。2020年證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開募集證券投資基金管理人監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》后，設(shè)立資管子公司的熱度高漲，迄今已有24家券商資管子公司獲批，而資管子公司展業(yè)后的第一發(fā)展戰(zhàn)略往往就是申請(qǐng)公募牌照，作為有載體承接的申請(qǐng)方式，以資管子公司申請(qǐng)公募牌照既可以與總部私募資管業(yè)務(wù)隔離，提升業(yè)務(wù)運(yùn)作效率，又可以作為公募基金機(jī)構(gòu)和母公司總部合作增加基金分倉收入等，往往是券商公募業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的優(yōu)先選擇。
　　財(cái)富管理時(shí)代政策暖風(fēng)頻吹，公募化發(fā)展機(jī)遇挑戰(zhàn)并存。在大財(cái)富時(shí)代，監(jiān)管層面實(shí)施“嚴(yán)監(jiān)管+政策暖風(fēng)”并行，給金融機(jī)構(gòu)提供更多創(chuàng)新業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)：“一參一控一牌”落地、個(gè)人養(yǎng)老金入市、買方投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)，客戶端隨著高凈值人群增長，可投資資產(chǎn)增加，資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，需求趨于多樣化，加上信息渠道的多元化，投資者對(duì)于熱點(diǎn)事件、市場變動(dòng)、收益波動(dòng)非常敏感。資管公募化發(fā)展自上而下向價(jià)值投資靠攏，在挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存的時(shí)代，促使券商資管在內(nèi)的各類資管機(jī)構(gòu)提升專業(yè)化管理，補(bǔ)齊業(yè)務(wù)短板，不斷實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新和突破。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告所載的信息均來源于已公開信息，但本公司對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證，在任何情況下，本報(bào)告所載的信息或所做出的任何建議、意見及推測并不構(gòu)成所述證券買賣的出價(jià)或詢價(jià)，也不構(gòu)成對(duì)所述金融產(chǎn)品、產(chǎn)品發(fā)行或管理人作出任何形式的保證。在任何情況下，本公司不就本報(bào)告中的任何內(nèi)容對(duì)任何投資做出任何形式的承諾或擔(dān)保。投資者應(yīng)自行決策，自擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。