>> 上海證券-周觀點與市場研判：修復(fù)行情中尋找共識，防范短期波動-221121
| 上傳日期： |
2022/11/22 |
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| 1034KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳健宓 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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主要觀點
上周（11.14-11.18）市場漲幅收窄，本輪修復(fù)行情尚在初期階段，近期政策驅(qū)動下板塊輪動較快，題材較為分散，情緒面持續(xù)修復(fù)，未來反彈趨勢不變，但外圍美國加息節(jié)奏和通脹粘性、國內(nèi)疫情的多點散發(fā)和防控優(yōu)化以及流動性環(huán)境的變化將帶來短期震蕩，提示短周期內(nèi)波動風(fēng)險。建議持續(xù)關(guān)注新動能切換下政策確定性強與延續(xù)高景氣的信創(chuàng)、軍工、新能源方向；景氣度邊際改善的傳媒（游戲、元宇宙）方向；經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期下緩和的地產(chǎn)鏈方向；以及疫情防控優(yōu)化改善、前期受制的消費鏈修復(fù)。
市場復(fù)盤：11月第三周A股市場情緒繼續(xù)回暖，保持上漲趨勢。主要指數(shù)多收以微漲，價值凸顯，成長繼續(xù)小幅回調(diào)。指數(shù)估值方面總體變化不大，科創(chuàng)50相對有明顯增長，多數(shù)指數(shù)仍處于歷史50%以下分位區(qū)間，配置性價比較高。金融、消費風(fēng)格上揚，申萬一級行業(yè)板塊總體表現(xiàn)良好，行業(yè)漲多于跌。受益于相關(guān)利好訊息，醫(yī)藥生物、傳媒板塊反彈較為明顯，TMT行業(yè)表現(xiàn)強勢；周期行業(yè)如煤炭、有色金屬跌幅相對較大。
風(fēng)格表現(xiàn)：大盤價值凸顯，中小盤同時收漲；高估值板塊繼續(xù)調(diào)整，低估值板塊漲幅較大。上周，大盤股、中盤股、小盤股分別上漲3.15%、1.53%、1.63%；估值板塊方面，高估值板塊繼續(xù)回調(diào)，收跌0.09%，中估值板塊上漲2.04%，低估值板塊領(lǐng)漲2.60%。
短期市場情緒：上周，受市場情緒修復(fù)影響，主要指數(shù)日均成交額環(huán)比、換手率情況均好轉(zhuǎn)，創(chuàng)業(yè)板指換手率環(huán)比變動較大。相較于前周，市場行業(yè)交易活躍度繼續(xù)修復(fù)。信號進(jìn)一步確認(rèn)下北向資金加速回流，資金情緒大幅改善，資金流入幅度持續(xù)加大。陸股通周內(nèi)主要流入行業(yè)前三為：食品飲料、非銀金融、家用電器；基礎(chǔ)化工、公用事業(yè)、國防軍工行業(yè)凈流出較大。北向資金行業(yè)持股數(shù)量周環(huán)比增加前三依次為：有色金屬、非銀金融、銀行行業(yè)；減少前三依次為基礎(chǔ)化工、電力設(shè)備、公用事業(yè)行業(yè)。
短期市場情緒：上周主要指數(shù)日均成交額環(huán)比略有下行，換手率情況分化，創(chuàng)業(yè)板指換手率環(huán)比變動較大；相較于前周，市場行業(yè)交易活躍度總體明顯修復(fù)。在周內(nèi)利好因素釋放下北向資金回流，資金情緒有所好轉(zhuǎn)，資金流入幅度加大。陸股通周內(nèi)主要流入行業(yè)前三為：有色金屬、家用電器、銀行；電力設(shè)備、公用事業(yè)、電子行業(yè)凈流出較大。北向資金行業(yè)持股數(shù)量周環(huán)比增加前三依次為：有色金屬、銀行、鋼鐵行業(yè)；減少前三依次為公用事業(yè)、電子、電力設(shè)備行業(yè)。兩融交易占比微降，融資余額繼續(xù)回升。
長期市場情緒：市場風(fēng)險偏好近期持續(xù)回升，分位仍在高位。滬深300股息-十年國債收益率當(dāng)前為-0.04%，環(huán)比降低-0.1%，自頂峰回落，處于96.8%的歷史分位；A股隱含股權(quán)風(fēng)險溢價（ERP）當(dāng)前值3.11%，環(huán)比下行0.12個百分點，變動較小，處于90%的歷史分位。
風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險；疫情反彈超預(yù)期；流動性收緊超預(yù)期；地緣政治沖突加劇等。
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