>> 華泰期貨-白糖日報：原糖高位震蕩，鄭糖小幅走弱-221122
| 上傳日期： |
2022/11/22 |
大?。?/td>
| 654KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
楊澤元 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
策略摘要
近期因市場對印度出口受限的擔(dān)憂，原糖價格一度突破20美分/磅。但從中期來看，當(dāng)前巴西甘蔗制糖比例處于歷史高位，明年4月份以后巴西增產(chǎn)的可能性大，并且預(yù)期印度和泰國新榨季延續(xù)增產(chǎn)，市場前景并不樂觀。目前國內(nèi)進(jìn)口利潤雖然嚴(yán)重倒掛，但是進(jìn)口量仍處于歷史高位，并且預(yù)計新榨季國內(nèi)產(chǎn)量小幅增加，內(nèi)在缺乏上漲動力。往下看，因人民幣匯率貶值，當(dāng)前配額外進(jìn)口利潤嚴(yán)重倒掛，糖價向下的空間亦不大，預(yù)期中期維持區(qū)間震蕩，但震蕩重心較前期下移。
核心觀點
市場分析
昨日鄭糖2301合約收盤下跌6元/噸，報5666元/噸。廣西陳糖現(xiàn)貨報價下調(diào)10元/噸，報5600元/噸，期現(xiàn)基差-84元/噸。白糖注冊倉單數(shù)量8537張，較上個交易日減少4張；有效預(yù)報數(shù)量819張，較上個交易日持平。ICE原糖3月合約收盤下跌0.8%，報19.89美分/磅。以原糖3月合約價格計算，配額外50%關(guān)稅巴西進(jìn)口折算成本為6939元/噸，泰國進(jìn)口折算成本為7123元/噸。
原糖期貨周一小幅收跌，近期因市場對印度出口受限的擔(dān)憂，原糖價格一度突破20美分/磅。短線原糖或維持高位震蕩，但從中期來看，新榨季全球延續(xù)增產(chǎn)，其中印度糖產(chǎn)量預(yù)計增加2%至3650萬噸，創(chuàng)歷史新高，并且預(yù)計未來還會有第二批300萬噸以上的出口配額公布，印度最終出口量將達(dá)到900萬噸以上。并且當(dāng)前巴西甘蔗制糖比例處于歷史高位，若明年4月份以后巴西甘蔗單產(chǎn)恢復(fù)正常，則食糖增產(chǎn)的可能性大，國際糖市前景并不樂觀。國內(nèi)方面，昨日鄭糖下跌，因原糖從高位回落當(dāng)前國內(nèi)庫存高企，內(nèi)在缺乏上漲動力，走勢弱于外盤。從中期來看，目前國內(nèi)進(jìn)口利潤雖然嚴(yán)重倒掛，但是進(jìn)口量仍處于歷史高位，并且預(yù)計新榨季國內(nèi)產(chǎn)量小幅增加，高庫存壓力無法釋放。往下看，因人民幣匯率貶值，當(dāng)前配額外進(jìn)口利潤嚴(yán)重倒掛，糖價向下的空間亦不大，預(yù)期中期維持區(qū)間震蕩，但震蕩重心較前期下移。
■策略
中長期區(qū)間震蕩，但震蕩重心較前期下移
■風(fēng)險
美聯(lián)儲加息、原油走勢、疫情、巴西生產(chǎn)進(jìn)度
|
|
