>> 東興證券-非銀行金融行業(yè)跟蹤：險企基本面修復進行時，疫情成為關(guān)鍵變量-221122
| 上傳日期： |
2022/11/22 |
大?。?/td>
| 951KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
東興證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉嘉瑋,高鑫 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
證券：本周市場日均成交額環(huán)比上升500億至0.99萬億；兩融余額（11.17）微升至1.58萬億。個人養(yǎng)老金制度落地再進一步，證監(jiān)會發(fā)布個人養(yǎng)老金基金名錄和銷售機構(gòu)名錄，共有40家基金公司的129只基金產(chǎn)品入選基金名錄，16家商業(yè)銀行、14家證券公司和7家獨立基金銷售機構(gòu)入選銷售機構(gòu)名錄，上述40家基金公司和37家機構(gòu)基本涵蓋了行業(yè)頭部和次頭部公司。同時，銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于印發(fā)商業(yè)銀行和理財公司個人養(yǎng)老金業(yè)務管理暫行辦法的通知》，對參與機構(gòu)和業(yè)務流程進行規(guī)范。預計隨著機構(gòu)、產(chǎn)品和制度規(guī)范的相繼落地，養(yǎng)老金制度正式落地指日可待。此外，繼科創(chuàng)板做市制度落地后，北交所也就做市業(yè)務規(guī)則公開征求意見，有望進一步改善場內(nèi)交易流動性。在交易制度創(chuàng)新的同時，北交所大幅調(diào)降股票交易經(jīng)手費率50%至萬分之2.5（雙邊收?。嘤型嵘袌龌钴S度?？偟膩砜?，近期資本市場改革呈現(xiàn)加速態(tài)勢，對當前的流動性和交易環(huán)境均構(gòu)成利好，亦改善長期流動性預期，市場波動性也有望適度下降。市場環(huán)境的改善和創(chuàng)新模式的不斷推出也有望提升證券行業(yè)（特別是頭部券商）的中期業(yè)績預期。
保險：上市險企披露10月保費數(shù)據(jù)，疫情影響和開門紅節(jié)奏差異導致10月整體增速較9月略有下降。從各家壽險開門紅情況看，在個人養(yǎng)老金政策和渠道改革推動下，多家公司銷售情況略超預期。根據(jù)當前進度，預計2023年開門紅階段新單保費有望實現(xiàn)兩位數(shù)增長，NBV增速也有望達到5-10%。此外，平安壽險2022年NBV降幅有望縮小到10%至15%，中國人壽NBV降幅有望縮小至大個位數(shù)區(qū)間。我們認為，隨著險企的渠道改革紅利加速兌現(xiàn)，四季度至2023年上半年負債端有望延續(xù)邊際改善勢頭，而疫情的嚴重程度和影響范圍成為業(yè)績的關(guān)鍵變量。
板塊表現(xiàn)：11月14日至11月18日5個交易日間非銀板塊整體上漲2.26%，按申萬一級行業(yè)分類標準，非銀排名全部行業(yè)5/31；其中證券板塊上漲1.55%，保險板塊上漲4.00%，均跑贏滬深300指數(shù)（0.35%）。個股方面，券商漲幅前五分別為湘財股份（28.24%）、財達證券（8.43%）、華林證券（7.57%）、哈投股份（6.58%）、中銀證券（5.53%），保險公司漲跌幅分別為中國平安（4.54%）、中國太保（4.22%）、中國人壽（2.29%）、新華保險（1.06%）、天茂集團（0.32%）、中國人保（-1.39%）。
風險提示：宏觀經(jīng)濟下行風險、政策風險、市場風險、流動性風險。
|
|
