>> 申萬宏源-天然氣與海外新能源行業(yè)周報：降溫后歐美氣價反彈，硅料下跌拐點初現(xiàn)-221120
| 上傳日期： |
2022/11/21 |
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| 1460KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
王璐,陳楚瑤 |
| 下載權限： |
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本周市場概況與觀點
天然氣板塊：寒冷天氣增加天然氣消費需求，歐美天然氣期現(xiàn)貨價格齊升。截至11月18日，美國Henry Hub現(xiàn)貨價格為$6.10/mBtu，環(huán)比漲幅27.05%；荷蘭TTF現(xiàn)貨價格為?105.00/MWh，環(huán)比漲幅52.73%。英國NBP現(xiàn)貨價格為104.00 pence/therm，環(huán)比漲幅4.00%。東北亞LNG現(xiàn)貨價格為$25.5/mBtu，環(huán)比跌幅-1.92%。LNG全國出廠價5793元/噸，環(huán)比跌幅-4.59%。進入11下半月后，歐洲與美國氣溫大幅下降，推動歐美天然氣現(xiàn)貨價格大幅上升。受庫存充足，氣候較為溫和因素影響，東北亞LNG價格維持小幅下跌趨勢。國內(nèi)LNG方面，近期主產(chǎn)地價格持續(xù)下跌，但供暖季臨近各地需求預計有所增長，后市價格有望回升。
冬季來臨考驗歐盟國家間天然氣協(xié)調(diào)能力，價格上限議題將影響未來氣價走勢。11月13日，歐盟儲氣量達全年峰值。目前歐盟總體儲氣充足，供給較為強勁。但歐盟各成員國實際天然氣存儲量及冬季保供能力存在較大差異，部分成員國沒有天然氣儲氣能力，因此天然氣在各國間的互聯(lián)互通，尤其是用氣高峰時在有序分配將將成為歐盟冬季天然氣保供的重心。此外，歐盟能源部長會議于11月24日召開，本次會議如對天然氣價格上限議題取得突破進展，將對歐洲氣價產(chǎn)生深遠影響。
光伏板塊：本周產(chǎn)業(yè)鏈整體供需相對平衡，硅料下跌拐點初現(xiàn)。11月硅料長單價格維穩(wěn)，部分硅片企業(yè)開工下滑，價格走弱。組件廠本月維持高開工率，但業(yè)內(nèi)對12月中旬后明年的需求展望有所分化。隆基綠能自主研發(fā)的硅異質(zhì)結電池轉(zhuǎn)換效率達到26.81%，是目前全球硅基太陽能電池效率的最高紀錄，不分技術路線，將進一步引領行業(yè)降本增效浪潮。
投資分析意見
天然氣：1）入冬后天然氣進入消費旺季，LNG全球競爭有望加劇。推薦LNG國際貿(mào)易企業(yè)，九豐能源和新奧股份。2）高耗能產(chǎn)業(yè)向西部轉(zhuǎn)移，西部城燃經(jīng)營區(qū)域具有后發(fā)經(jīng)濟優(yōu)勢，推薦昆侖能源。3）城燃企業(yè)向綜合能源轉(zhuǎn)型，發(fā)揮優(yōu)質(zhì)企業(yè)客戶稟賦，推薦港華智慧能源，新天綠色能源，深圳燃氣。
光伏：1）顆粒硅技術的強alpha逐步兌現(xiàn)、未來將獨享其先進技術市占率快速提升帶來的技術紅利的顆粒硅龍頭協(xié)鑫科技（03800.HK-買入）；2）成本管控優(yōu)異、受益于戶儲裝機高增的逆變器企業(yè)；3）受益于四季度國內(nèi)裝機需求提升、盈利有望走出底部、行業(yè)格局穩(wěn)定的光伏玻璃龍頭福萊特玻璃（06865.HK-買入）、信義光能（00968.HK-買入）。
風險提示
國際天然氣供給不及預期；國際貿(mào)易政策影響；終端裝機需求不及預期
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