>> 浙商證券-機械設(shè)備行業(yè)專題報告：制造業(yè)11月十大正股及轉(zhuǎn)債-221121
| 上傳日期： |
2022/11/23 |
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| 1532KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
邱世梁,王華君,施毅 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
| 下載權(quán)限： |
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浙商大制造11月轉(zhuǎn)債組合
上海沿浦（沿浦轉(zhuǎn)債）、杭氧股份（杭氧轉(zhuǎn)債）、斯萊克（斯萊轉(zhuǎn)債）、新強聯(lián)（強聯(lián)轉(zhuǎn)債）、紫光國微（國微轉(zhuǎn)債）、隆基綠能（隆22轉(zhuǎn)債）、福萊特（福萊轉(zhuǎn)債）、海優(yōu)新材（海優(yōu)轉(zhuǎn)債）、通威股份（通22轉(zhuǎn)債）、拓普集團（拓普轉(zhuǎn)債）。
對全市場100余只“大制造”轉(zhuǎn)債進(jìn)行梳理，并且從行業(yè)觀點及轉(zhuǎn)債雙維度分析，篩選出基本面趨勢向好、具有彈性的11月十大轉(zhuǎn)債。大制造轉(zhuǎn)債具有以下特點①品種較多，產(chǎn)業(yè)鏈較為完備②占全市場轉(zhuǎn)債數(shù)量多、發(fā)行規(guī)模比重大，對應(yīng)正股市值規(guī)模大（約2.24萬億）③以中低評級為主④對應(yīng)正股為成長性小市值公司。
從行業(yè)基本面出發(fā)，精選浙商大制造重點看好正股及其轉(zhuǎn)債。把握基本面向上，具有彈性的標(biāo)的。正股分析注重基本面，轉(zhuǎn)債分析關(guān)注條款和估值，低估值及下修條款提供保護(hù)，而提前贖回條款可能會壓縮溢價率；不止正股，可轉(zhuǎn)債亦可期：正股上漲是轉(zhuǎn)債盈利主要的驅(qū)動力，因此可轉(zhuǎn)債可作為目標(biāo)行或目標(biāo)股票的替代資產(chǎn)，配置轉(zhuǎn)債亦可分享正股的成長，收益可期。
把握浙商大制造團隊核心觀點，①光伏設(shè)備：光伏景氣拐點向上、新型電池突破，看好電池、組件設(shè)備環(huán)節(jié)，首選具平臺化能力龍頭；②鋰電設(shè)備：行業(yè)邁向中速增長，看好結(jié)構(gòu)性機會；③半導(dǎo)體設(shè)備：自主可控主線下，半導(dǎo)體設(shè)備、零部件國產(chǎn)化加速；④風(fēng)電設(shè)備：風(fēng)電需求向上，看好海上風(fēng)電，景氣度高，成長確定性高；⑤工業(yè)氣體：工業(yè)氣體長坡厚雪有望誕生大市值公司，看好電子特氣高成長性；⑥國防軍工：12字核心邏輯“內(nèi)生+外延”、“內(nèi)需+外貿(mào)”、“軍品+民品”，國防裝備確定性高成長；⑦儲能：行業(yè)景氣上行，歐洲戶儲+國內(nèi)大儲蓬勃發(fā)展；⑧鋰電：鋰電池盈利改善，上游材料降本推動行業(yè)發(fā)展，歐美電動車市場空間大；⑨汽車：蒙特雷是切入特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈的“抓手”，特斯拉在國內(nèi)產(chǎn)能快速擴張，三年內(nèi)提升超5倍，國內(nèi)零部件憑借著強相應(yīng)能力，有望從國內(nèi)配套至海外。
【上海沿浦】全套座椅放量在即，比亞迪、華為產(chǎn)業(yè)鏈彈性標(biāo)的。
【杭氧股份】國產(chǎn)替代、產(chǎn)品升級，邁向工業(yè)氣體龍頭。
【斯萊克】轉(zhuǎn)型新能源電池殼開啟第二增長曲線。
【新強聯(lián)】國內(nèi)大型回轉(zhuǎn)支承龍頭，受益于風(fēng)電軸承高景氣和國產(chǎn)替代。
【紫光國微】智能安全芯片、特種集成電路兩大主業(yè)共促公司業(yè)績高增長。
【隆基綠能】光伏一體化龍頭，產(chǎn)品+成本+機制構(gòu)建長期競爭優(yōu)勢。
【福萊特】光伏玻璃龍頭企業(yè)，加速產(chǎn)業(yè)鏈布局打造成本優(yōu)勢。
【海優(yōu)新材】光伏膠膜龍頭，量價齊升。
【通威股份】光伏多晶硅及電池片雙龍頭，發(fā)力組件加強垂直一體化布局。
【拓普集團】綁定大客戶，新能源及機器人同步發(fā)力。
風(fēng)險提示
1）基建及地產(chǎn)投資低于預(yù)期風(fēng)險；2）原材料價格大幅波動風(fēng)險；3）國際博弈超預(yù)期風(fēng)險；4）新冠疫情擴散超預(yù)期風(fēng)險；5）轉(zhuǎn)債提前贖回風(fēng)險。
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