>> 華泰期貨-股指期貨日報：政策聚焦國企估值體系，中字頭掀漲停潮-221123
| 上傳日期： |
2022/11/23 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,孫玉龍 |
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策略摘要
近期每日新增確診人數(shù)顯著增加，多地加強(qiáng)疫情管控措施，多部門不斷強(qiáng)調(diào)防疫的精準(zhǔn)性和科學(xué)性。10月國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏弱，近期政策端不斷發(fā)力，推動地產(chǎn)等重點(diǎn)行業(yè)發(fā)展，加大對小微企業(yè)的扶持力度，預(yù)計經(jīng)濟(jì)逐步筑底，國內(nèi)也多舉措吸引長期資金入市，增強(qiáng)市場流動性。當(dāng)前政策聚焦國企估值體系，提振中字頭股票。海外緊縮預(yù)期反復(fù)，美股波動較大。A股具備長期配置動能。行業(yè)方面，關(guān)注綜合、有色金屬、基礎(chǔ)化工、汽車板塊逢低做多機(jī)會。
核心觀點(diǎn)
■市場分析
股指期貨：三大指數(shù)午后沖高回落且有明顯分化。截至收盤，上證指數(shù)漲0.13%報3088.94點(diǎn)，深證成指跌1.18%報11002.93點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌1.83%報2343.55點(diǎn)；兩市成交量8846億元；北向資金全天凈流出7.59億元。盤面上，多數(shù)板塊下跌，建筑裝飾、金融板塊領(lǐng)漲，醫(yī)藥生物、電力設(shè)備、計算機(jī)板塊跌幅居前。港股震蕩走低，截止收盤，恒指收跌1.31%報17424.41點(diǎn)，恒生科技指數(shù)收跌3.21%報3515.37點(diǎn)。美國三大股指全線收漲，道指漲1.18%報34098.1點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)漲1.36%報4003.58點(diǎn)，自9月以來首次收于4000點(diǎn)關(guān)口上方，納指漲1.36%報11174.41點(diǎn)。
部分地區(qū)加強(qiáng)疫情管控。國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制表示，近期全國本土疫情呈現(xiàn)傳播范圍廣、傳播鏈條多、疫情波及面擴(kuò)大的嚴(yán)峻復(fù)雜態(tài)勢，要堅持第九版防控方案和二十條措施不動搖、不走樣，要持續(xù)整治層層加碼，保障好疫情處置期間群眾的基本生活和就醫(yī)需求。隨著每日新增確診人數(shù)的快速增加，多地加強(qiáng)疫情管控，來滬返滬人員抵滬不滿5天者，不得進(jìn)入餐飲、超市等公共場所；北京市明確，進(jìn)入公共場所、乘坐公共交通工具，查驗48小時內(nèi)核酸檢測陰性證明；成都18個區(qū)市縣連續(xù)5天大規(guī)模核酸檢測。自11月11日發(fā)布二十條措施，明確了疫情防控優(yōu)化的基調(diào)，局部地區(qū)疫情管控升級也是為了保證防疫的科學(xué)性和精準(zhǔn)性。
提升國企估值。證監(jiān)會主席在2022金融街論壇年會上發(fā)表了關(guān)于“探索建立具有中國特色的估值體系”的言論，表示多種所有制經(jīng)濟(jì)并存、覆蓋全部行業(yè)大類、大中小企業(yè)共同發(fā)展的上市公司結(jié)構(gòu)，是我國資本市場的特征和優(yōu)勢。證監(jiān)會上市部主任稱，近日證監(jiān)會在廣泛調(diào)研、充分論證的基礎(chǔ)上，制定了新一輪推動提高上市公司質(zhì)量三年行動方案，力爭用3年時間，大力推動上市公司“五種能力”持續(xù)提升，使上市公司結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化，市場生態(tài)顯著改善，監(jiān)管體系成熟定型，上市公司整體質(zhì)量邁上新的臺階。完善和提高國企估值體系已成為市場焦點(diǎn)，同時國企可利用自身優(yōu)勢轉(zhuǎn)型升級，提高估值和核心競爭力，具備長期投資價值。
行業(yè)方面，關(guān)注綜合、有色金屬、基礎(chǔ)化工、汽車板塊。景氣度高的行業(yè)指的是未來該行業(yè)符合國家戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級目標(biāo)，成長空間大，同時目前營收處于快速擴(kuò)張的狀態(tài)。而交易擁擠度高往往容易造成踩踏，是板塊回落的一大隱憂。所以高景氣度、低擁擠度板塊值得重點(diǎn)關(guān)注，從數(shù)據(jù)上看，高景氣度一般擁有高ROE、高利潤增長率，交易擁擠度的指標(biāo)一般由行業(yè)的成交額演算得來，當(dāng)前主要為綜合、有色金屬、基礎(chǔ)化工、汽車行業(yè)。
明年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期放緩。經(jīng)合組織發(fā)布經(jīng)濟(jì)展望報告，預(yù)計全球經(jīng)濟(jì)2022年增速為3.1%，2023年放緩至2.2%，2024年增長2.7%。其中，預(yù)計美國經(jīng)濟(jì)今年將增長1.8%，明年增速將放緩至0.5%；歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)今年將增長3.3%，明年增速將放緩至0.5%。臨近感恩節(jié)，紐交所和納斯達(dá)成交量萎縮，創(chuàng)8月29日以來新低，市場不斷平衡抗通脹和衰退的影響，行情波動較大。
總的來說，近期每日新增確診人數(shù)顯著增加，多地加強(qiáng)疫情管控措施，多部門不斷強(qiáng)調(diào)防疫的精準(zhǔn)性和科學(xué)性。10月國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏弱，近期政策端不斷發(fā)力，推動地產(chǎn)等重點(diǎn)行業(yè)發(fā)展，加大對小微企業(yè)的扶持力度，預(yù)計經(jīng)濟(jì)逐步筑底，國內(nèi)也多舉措吸引長期資金入市，增強(qiáng)市場流動性。當(dāng)前政策聚焦國企估值體系，提振中字頭股票。海外緊縮預(yù)期反復(fù)，美股波動較大。A股具備長期配置動能。行業(yè)方面，關(guān)注綜合、有色金屬、基礎(chǔ)化工、汽車板塊逢低做多機(jī)會。
■策略
股指謹(jǐn)慎偏多
■風(fēng)險
中美關(guān)系、疫情、歐美貨幣政策、歐債危機(jī)、地緣沖突
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