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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司發(fā)布2021-2022業(yè)務(wù)年度經(jīng)營(yíng)情況報(bào)告，受益于下游高景氣及品種優(yōu)勢(shì)，公司各品種銷(xiāo)售均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，看好公司傳統(tǒng)種業(yè)業(yè)績(jī)持續(xù)向好。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持“增持”。維持公司2022、2023、2024年EPS分別為0.17、0.26、0.40元，維持目標(biāo)價(jià)24.8元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　事件：公司發(fā)布2021-2022業(yè)務(wù)年度經(jīng)營(yíng)情況報(bào)告（其中業(yè)務(wù)年度期間為2021年10月1日-2022年9月30日），2021-2022業(yè)務(wù)年度公司收入39.60億元，同比增長(zhǎng)24.78%，種子銷(xiāo)售數(shù)量1.64億公斤，同比增長(zhǎng)21.17%。
　　受益于下游高景氣各品種銷(xiāo)售均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，尤其是玉米種子實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)；分品種看，公司2021-2022業(yè)務(wù)年度水稻種子銷(xiāo)售收入15億元，同比增長(zhǎng)11.26%，銷(xiāo)售數(shù)量同比增長(zhǎng)20.77%；玉米種子銷(xiāo)售收入12.49億元，同比增長(zhǎng)48.03%，銷(xiāo)售數(shù)量同比增長(zhǎng)32.61%；雜谷種子銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)59.55%，銷(xiāo)售數(shù)量同比增長(zhǎng)31.47%；小麥種子銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)16.41%，銷(xiāo)售數(shù)量同比增長(zhǎng)3.56%；可以看到，受益于下游農(nóng)產(chǎn)品高景氣及公司品種的優(yōu)越性，公司各品種銷(xiāo)售均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，尤其是玉米種子品種及營(yíng)銷(xiāo)強(qiáng)勁，銷(xiāo)售及收入實(shí)現(xiàn)較高增長(zhǎng)。
　　周期成長(zhǎng)雙輪驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)；2022Q3預(yù)收款同比增速高達(dá)158%，體現(xiàn)公司水稻、玉米品種的優(yōu)異，下游高景氣下看好公司傳統(tǒng)種業(yè)業(yè)績(jī)持續(xù)向好；從成長(zhǎng)角度看，公司水稻業(yè)務(wù)整合謀發(fā)展，玉米品種及性狀產(chǎn)品進(jìn)一步豐富，轉(zhuǎn)基因具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，聯(lián)創(chuàng)種業(yè)加速布局，目前轉(zhuǎn)基因商業(yè)化落地，有望最早在2022年四季度帶來(lái)增量。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫病風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。