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策略摘要
　　OPEC+增產(chǎn)傳聞及聯(lián)儲(chǔ)議息趨勢(shì)變化加劇原油波動(dòng)，俄羅斯原油限價(jià)措施加劇市場(chǎng)觀望氛圍；PX加工費(fèi)結(jié)束調(diào)整短暫反彈；TA加工費(fèi)則繼續(xù)走弱。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　PX加工費(fèi)256美元/噸（+4），小幅震蕩。鎮(zhèn)海煉化75萬(wàn)噸檢修3個(gè)月，預(yù)計(jì)12月恢復(fù)，海南煉化100萬(wàn)噸10.11停車檢修，?；粭l80萬(wàn)處于停車檢修，恢復(fù)待定。多套裝置處于降負(fù)狀態(tài)，其中包括浙石化900萬(wàn)噸降負(fù)至75%-80%，青島麗東100萬(wàn)噸11月初降負(fù)至65%，福建聯(lián)合石化降負(fù)至65%~75%，中海油惠州降負(fù)至70%~80%，九江石化90萬(wàn)噸近期降負(fù)至55%。盛虹200萬(wàn)噸新裝置投產(chǎn)提升負(fù)荷至40-45%。PX成本有支撐，價(jià)格下行空間有限，新裝置投產(chǎn)供應(yīng)增加，而下游需求走弱，拖累PX需求。目前看PX仍然以區(qū)間震蕩為主。
　　TA基差360元/噸（-20），貿(mào)易商看跌，基差小幅下行；加工費(fèi)412元/噸（+54），加工費(fèi)艱難維持。福海創(chuàng)450萬(wàn)噸目前負(fù)荷8成后期計(jì)劃減負(fù)，亞東石化預(yù)計(jì)周末停車10天，逸盛寧波200萬(wàn)噸以及恒力一條220萬(wàn)噸都處于停車狀態(tài)，逸盛大連600萬(wàn)噸整體負(fù)荷7成，英士力110萬(wàn)噸計(jì)劃周末停車至12月底，125萬(wàn)噸周末恢復(fù)滿負(fù)荷，附件百宏250萬(wàn)噸負(fù)荷9成。亞洲方面，臺(tái)灣石化70萬(wàn)噸9月停車檢修將持續(xù)，臺(tái)灣亞東50萬(wàn)噸10月底停車計(jì)劃12月底重啟。TA及PX裝置預(yù)期近期集中投產(chǎn)，但PX局部短期仍偏緊，TA開工率或繼續(xù)走低，市場(chǎng)依然擔(dān)憂累庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)，加工費(fèi)高位維持艱難，預(yù)計(jì)TA價(jià)格將會(huì)跟隨。
　　終端方面，當(dāng)前終端需求疲軟狀態(tài)難改，市場(chǎng)信心嚴(yán)重不足，盡管滌絲現(xiàn)金流虧損嚴(yán)重，工廠依舊低價(jià)出貨為主。短期滌絲價(jià)格維持偏震蕩為主。
　　策略
　?。?）單邊：謹(jǐn)慎看空。原油供給邏輯已經(jīng)改變，市場(chǎng)各方面信息都不支持原油價(jià)格大幅反彈；TA加工費(fèi)跳水，后期仍然不容樂觀，預(yù)計(jì)持續(xù)保持陰跌狀態(tài)，關(guān)注檢修停產(chǎn)信息。短期走勢(shì)預(yù)計(jì)以原油市場(chǎng)情緒為主要影響條件。（2）跨期套利：觀望。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　原油價(jià)格劇烈波動(dòng)，盛虹PX投產(chǎn)提負(fù)進(jìn)度，聚酯降負(fù)速率。