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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　在本報(bào)告中，我們對(duì)港股分析師預(yù)期數(shù)據(jù)構(gòu)成和特征，以及因子有效性進(jìn)行了研究。
　　摘要：
　　港股常規(guī)因子：多數(shù)財(cái)務(wù)類因子表現(xiàn)一般，部分量價(jià)類指標(biāo)表現(xiàn)較好。考慮流動(dòng)性和市值因素后，港股實(shí)際可投資標(biāo)的占港股數(shù)量20%左右，遠(yuǎn)低于美股或A股；二，機(jī)構(gòu)主導(dǎo)市場成交，定價(jià)權(quán)較強(qiáng)；三，交易費(fèi)用相對(duì)較高，高頻策略或較難實(shí)現(xiàn)。港股量化選股，需納入更具時(shí)效性的增量信息。
　　分析師數(shù)據(jù)：財(cái)務(wù)指標(biāo)，例如凈利潤、每股收益和股息率等；評(píng)級(jí)/推薦信息；股票目標(biāo)價(jià)。整體看，港股分析師覆蓋機(jī)構(gòu)和分析師相對(duì)穩(wěn)定，各年有效報(bào)告數(shù)量較多。從覆蓋標(biāo)的看，可投資股票池覆蓋度較高，基本可滿足策略構(gòu)建需求。
　　因子有效性：對(duì)于分析師數(shù)據(jù)的使用，值得關(guān)注的是其相對(duì)于現(xiàn)有數(shù)據(jù)的變化，以及分析師前后觀點(diǎn)的變化。基于這一原則，我們構(gòu)建了相關(guān)指標(biāo)。從結(jié)果看，盈利預(yù)測變化、評(píng)級(jí)變化等因子表現(xiàn)相對(duì)較好?；贓PS變化、評(píng)級(jí)變化和波動(dòng)率因子，構(gòu)建得到分析師數(shù)據(jù)精選組合，整體表現(xiàn)較為穩(wěn)健。
　　展望：對(duì)分析師預(yù)期數(shù)據(jù)進(jìn)行更為精細(xì)化的研究，或有更好的超額收益貢獻(xiàn)，同時(shí)可降低組合風(fēng)險(xiǎn)。