>> 國泰君安-量化行業(yè)配置周報(bào)第21期：本周多維模型均有回撤，景氣度模型表現(xiàn)相對(duì)較好-221120
| 上傳日期： |
2022/11/21 |
大小： |
1036KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張雪杰,趙索,余齊文 |
| 下載權(quán)限： |
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本報(bào)告導(dǎo)讀：
行業(yè)輪動(dòng)復(fù)合模型最近調(diào)倉日期為2022年10月31日。復(fù)合模型10月最新多頭組合為：電力設(shè)備及新能源、農(nóng)林牧漁、汽車、煤炭、通信；空頭組合為：非銀行金融、消費(fèi)者服務(wù)、紡織服裝、鋼鐵、建材。本周景氣度、業(yè)績超預(yù)期、北向資金流和復(fù)合模型多頭組合相對(duì)市場基準(zhǔn)的超額收益分別為-0.92%、-1.07%、-3.17%和-2.35%，多維模型均表現(xiàn)較差。2022年以來復(fù)合模型相對(duì)市場基準(zhǔn)的超額收益為-0.70%，景氣度模型相對(duì)市場基準(zhǔn)的超額收益為6.72%。
摘要：
行業(yè)輪動(dòng)復(fù)合模型簡介：行業(yè)配置研究框架整體介紹；基于行業(yè)景氣度、業(yè)績超預(yù)期、北向資金流和擁擠度的行業(yè)輪動(dòng)復(fù)合模型歷史績效：2011年1月至2022年8月，多頭組合年化收益為26.49%，超額年化收益為20.90%，信息比率為1.41，超額年勝率為100%。
行業(yè)輪動(dòng)復(fù)合模型近期持倉及業(yè)績表現(xiàn)：復(fù)合模型最近調(diào)倉日期為2022年10月31日。復(fù)合模型多頭組最新持倉為：電力設(shè)備及新能源、農(nóng)林牧漁、汽車、煤炭、通信；空頭組最新持倉為：非銀行金融、消費(fèi)者服務(wù)、紡織服裝、鋼鐵、建材。本周行業(yè)景氣度、業(yè)績超預(yù)期、北向資金流和復(fù)合模型多頭組合收益率分別為-0.76%、-0.90%、-3.00%和-2.18%，相對(duì)市場基準(zhǔn)的超額收益分別為-0.92%、-1.07%、-3.17%和-2.35%，多維模型均表現(xiàn)較差。2022年以來行業(yè)輪動(dòng)復(fù)合模型相對(duì)市場基準(zhǔn)的超額收益為-0.70%，景氣度模型相對(duì)市場基準(zhǔn)的超額收益為6.72%。
行業(yè)輪動(dòng)多維模型邊際變化：三個(gè)模型最近調(diào)倉日期為2022年10月31日。（1）行業(yè)景氣度模型：最新景氣度模型基于10月底三季報(bào)計(jì)算。2022年三季報(bào)景氣度排名前五的行業(yè)為：農(nóng)林牧漁、汽車、電力設(shè)備及新能源、食品飲料、家電。2022年三季報(bào)相較二季報(bào)景氣度提升較多的行業(yè)為：農(nóng)林牧漁、消費(fèi)者服務(wù)、汽車、商貿(mào)零售等；景氣度下降較多的行業(yè)為：通信、建材、基礎(chǔ)化工、石油石化、煤炭等。（2）業(yè)績超預(yù)期模型：2022年11月份超預(yù)期排名前五的行業(yè)為：通信、汽車、電力設(shè)備及新能源、農(nóng)林牧漁、銀行。11月相較10月超預(yù)期提升較多的行業(yè)為：汽車、機(jī)械、交通運(yùn)輸?shù)?。?）資金流模型：2022年11月資金流排名前五的行業(yè)為：煤炭、有色金屬、電力設(shè)備及新能源、石油石化、房地產(chǎn)。2022年11月相較10月北向資金流提升較多的行業(yè)為：煤炭、電力設(shè)備及新能源、房地產(chǎn)、農(nóng)林牧漁、有色金屬等。（4）擁擠度模型信號(hào)跟蹤：2022年11月各行業(yè)均未產(chǎn)生交易擁擠信號(hào)。
附錄：因子定義及構(gòu)建方法：（1）行業(yè)景氣度模型。（2）業(yè)績超預(yù)期模型。（3）北向資金流模型。（4）行業(yè)擁擠度模型。
風(fēng)險(xiǎn)提示：量化模型基于歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建，而歷史規(guī)律存在失效風(fēng)險(xiǎn)。
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