久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

粽子占據(jù)龍頭地位，華東市場(chǎng)為主，全渠道戰(zhàn)略布局。分產(chǎn)品來(lái)看，公司已形成了以粽子為主導(dǎo)，包含月餅、湯圓、糕點(diǎn)、蛋制品、其他米制品的產(chǎn)品矩陣。其中粽子系列收入是公司最主要的收入來(lái)源，全國(guó)市場(chǎng)占有率25%，歷年毛利率較穩(wěn)定，在44%-47%間波動(dòng)，龍頭地位穩(wěn)固。分地區(qū)來(lái)看，公司共有478家門(mén)店，覆蓋嘉興、杭州、上海、武漢等華東、華中地區(qū)的主要城市。公司由嘉興起家，在華東市場(chǎng)多年深耕，華東市場(chǎng)成為公司的根據(jù)地市場(chǎng)，收入占比常年在50%以上。華北市場(chǎng)為公司新開(kāi)拓的市場(chǎng)，近年約貢獻(xiàn)10%的營(yíng)收，成為公司收入來(lái)源第二大地區(qū)。同時(shí)，公司線上銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)已覆蓋了天貓、京東、抖音等各大電商平臺(tái)。
　　中華老字號(hào)，全渠道覆蓋，打通上下游加強(qiáng)供應(yīng)鏈能力。五芳齋是中華老字號(hào)品牌，創(chuàng)始于1921年，已有101年歷史，在全國(guó)范圍內(nèi)具備品牌力。粽子制作方法源于百年傳承的傳統(tǒng)工藝，“糯而不爛、肥而不膩、肉嫩味香、咸甜適中”，在消費(fèi)者中知名度領(lǐng)先。同時(shí)，公司積極實(shí)現(xiàn)品牌年輕化，通過(guò)打造創(chuàng)意營(yíng)銷(xiāo)內(nèi)容，利用跨界等方式突破圈層，吸引更多年輕群體。渠道能力方面，公司全渠道覆蓋，2021年電商，普通經(jīng)銷(xiāo)，零售，商超分別收入占比30%，25%，18%，10%。此外，公司打通上下游，加強(qiáng)供應(yīng)鏈把控能力，在黑龍江寶清建立了五芳齋稻米基地、在江西靖安建立了野生箬葉（粽葉）基地。
　　長(zhǎng)期展望：不斷豐富產(chǎn)品矩陣，加快布局全國(guó)市場(chǎng)，預(yù)計(jì)利潤(rùn)率水平持續(xù)提升。產(chǎn)品端，公司將推出粽子系列高端產(chǎn)品，穩(wěn)固粽子基本盤(pán)；推出傳統(tǒng)節(jié)令美食，如月餅，青團(tuán)，湯圓，打造節(jié)令美食產(chǎn)品矩陣，其中月餅今年實(shí)現(xiàn)增速10%；推出新中式烘焙產(chǎn)品：如核桃酥，綠豆糕等，推動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，期待烘焙產(chǎn)品成為第二增長(zhǎng)曲線。渠道端，通過(guò)電商打造品牌和試水產(chǎn)品，通過(guò)經(jīng)銷(xiāo)打通外埠市場(chǎng)線下渠道，積極打破地域美食限制，加速全國(guó)化發(fā)展步伐。產(chǎn)能端，公司上市將加速產(chǎn)能擴(kuò)張，伴隨公司募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)，公司將新增1.2億只粽子產(chǎn)能，產(chǎn)能增幅約達(dá)27%。此外，將新增4,350萬(wàn)只烘焙類(lèi)食品(月餅、綠豆糕、蛋黃酥)及1,304萬(wàn)袋速凍類(lèi)食品(湯圓、燒賣(mài)、餛飩)，隨著公司自產(chǎn)率提升，未來(lái)利潤(rùn)率有望繼續(xù)提升。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值：受疫情影響，公司今年需求端承壓較大，預(yù)計(jì)明年低基數(shù)下可以實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年收入增速分別為-9.23%、26.25%、16.55%，歸母凈利潤(rùn)增速-8.02%，35.8%，18.03%。我們選取商業(yè)模式類(lèi)似的廣州酒家、巴比食品、元祖股份作為可比公司，我們給予目標(biāo)價(jià)48元，對(duì)應(yīng)2023年20X,給予買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)、食品安全風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。