>> 首創(chuàng)證券-新晨科技(300542)公司簡(jiǎn)評(píng)報(bào)告：銀行IT細(xì)分領(lǐng)域龍頭，軍工業(yè)務(wù)有望迎來(lái)放量-221123
| 上傳日期： |
2022/11/25 |
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| 格式： |
pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
首創(chuàng)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
翟煒,李星錦 |
| 下載權(quán)限： |
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銀行IT細(xì)分領(lǐng)域龍頭。新晨科技是以金融行業(yè)為核心，覆蓋軍工、公安、媒體及大中型國(guó)有企事業(yè)單位等行業(yè)的專業(yè)信息化解決方案與服務(wù)的供應(yīng)商，提供軟件開發(fā)、系統(tǒng)集成、專業(yè)技術(shù)服務(wù)等多層次的行業(yè)信息化服務(wù)。公司主要為金融客戶提供電子渠道及渠道整合、貿(mào)易融資、新一代中間業(yè)務(wù)、交易銀行、數(shù)據(jù)交換、大數(shù)據(jù)平臺(tái)、區(qū)塊鏈平臺(tái)、債券綜合業(yè)務(wù)、家族信托管理等軟件開發(fā)服務(wù)，以及為客戶提供數(shù)據(jù)中心規(guī)劃設(shè)計(jì)咨詢、軟硬件選型與部署實(shí)施等覆蓋IT基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)全生命周期的系統(tǒng)集成解決方案和服務(wù)。
國(guó)際結(jié)算系統(tǒng)、渠道整合系統(tǒng)業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，具備優(yōu)質(zhì)金融客戶資源。公司可提供以國(guó)際結(jié)算為主的一整套業(yè)務(wù)解決方案，包括統(tǒng)一監(jiān)管報(bào)送平臺(tái)、接入渠道管理組件、國(guó)際支付前置、電證系統(tǒng)等，國(guó)內(nèi)有超過(guò)20家的銀行在使用公司的國(guó)際結(jié)算系統(tǒng)。同時(shí)，公司具備優(yōu)質(zhì)金融客戶資源，積累了一批以銀行業(yè)為主，涉及保險(xiǎn)、債券等金融行業(yè)大中型企業(yè)的優(yōu)質(zhì)客戶，與郵儲(chǔ)銀行、中信銀行等大型銀行建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，且公司擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的軟件產(chǎn)品，得以維持較高毛利率。
信創(chuàng)+數(shù)字化需求，銀行IT持續(xù)景氣。一方面，在傳統(tǒng)客戶持續(xù)性服務(wù)上，隨著數(shù)字化需求不斷擴(kuò)充升級(jí)，客戶對(duì)系統(tǒng)升級(jí)優(yōu)化服務(wù)、新產(chǎn)品需求增加，給公司帶來(lái)持續(xù)性收入來(lái)源。與此同時(shí)，信創(chuàng)帶來(lái)的大規(guī)模系統(tǒng)更換需求，驅(qū)動(dòng)公司銀行IT業(yè)務(wù)維持高景氣度。
軍工業(yè)務(wù)資質(zhì)齊全，未來(lái)幾年有望實(shí)現(xiàn)爆發(fā)增長(zhǎng)。公司自2005年開始進(jìn)入軍航空管信息化建設(shè)領(lǐng)域，向國(guó)家空管部門提供高質(zhì)量的數(shù)據(jù)信息處理相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)，先后承擔(dān)多個(gè)國(guó)家軍航空管信息化重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目，目前公司正積極拓展軍工、公安等非金融行業(yè)業(yè)務(wù)空間。2021年，公司完成了某所大數(shù)據(jù)平臺(tái)項(xiàng)目、某部多業(yè)務(wù)交換平臺(tái)項(xiàng)目等重大項(xiàng)目的驗(yàn)收工作，并在“智慧物聯(lián)”領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破，成功中標(biāo)并實(shí)施了某部新營(yíng)區(qū)信息化基礎(chǔ)設(shè)施、某基地建設(shè)項(xiàng)目。2022年受疫情等因素影響，公司軍工業(yè)務(wù)項(xiàng)目進(jìn)程延緩。航管信息化建設(shè)目前處于加速建設(shè)期，多項(xiàng)政策大力推動(dòng)軍工信息化建設(shè)，軍航空管類及數(shù)據(jù)類業(yè)務(wù)需求有望高增，未來(lái)幾年軍工IT將實(shí)現(xiàn)爆發(fā)增長(zhǎng)，給公司帶來(lái)十億級(jí)業(yè)務(wù)空間。
CIPS參與者不斷增多，公司國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)受益。隨著人民幣國(guó)際地位提升，CIPS參與者數(shù)量不斷增加，截至目前，CIPS共有77家直接參與者，1276家間接參與者，隨著CIPS系統(tǒng)接入者不斷增多，公司相應(yīng)的國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)將直接受益。2022年前三季度，通過(guò)CIPS處理的人民幣支付金額達(dá)70.63萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)21%。除了參與機(jī)構(gòu)數(shù)量增加，在人民幣跨境支付規(guī)模增長(zhǎng)趨勢(shì)下，有望出現(xiàn)更多增值功能需求，從匯款業(yè)務(wù)拓展到信用證、托收、保函業(yè)務(wù)等更多業(yè)務(wù)功能，從而給公司國(guó)際結(jié)算相關(guān)業(yè)務(wù)帶來(lái)更大增量。
投資建議：公司軍工IT未來(lái)幾年有望實(shí)現(xiàn)快速放量，銀行IT受信創(chuàng)驅(qū)動(dòng)及金融數(shù)字化需求驅(qū)動(dòng)，景氣度持續(xù)。此外，隨著人民幣國(guó)際化進(jìn)程快速推進(jìn)，國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)受益。預(yù)計(jì)公司2022-2024年?duì)I業(yè)收入分別為13.62、18.14、23.52億元，歸母凈利潤(rùn)分別為0.65、1.10、1.45億元，EPS分別為0.22、0.37、0.48元/股。首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)需求不及預(yù)期；政策落地情況不達(dá)預(yù)期；市場(chǎng)開拓進(jìn)展不及預(yù)期；疫情影響
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