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事件
　　紅日藥業(yè)發(fā)布公告：公司參股子公司天津紅日健達(dá)康醫(yī)藥科技有限公司1類新藥甲苯磺酰胺注射液收到NMPA簽發(fā)的《藥品注冊(cè)證書》。
　　投資要點(diǎn)
　　▌ PTS擴(kuò)充中央型非小細(xì)胞肺癌治療方案
　　對(duì)甲苯磺酰胺注射液（PTS）是中國工程院院士、著名醫(yī)學(xué)專家鐘南山掛帥研發(fā)的1類新藥，用于治療晚期實(shí)體瘤的小分子藥物，是首個(gè)通過腫瘤體內(nèi)注射給藥的低毒、高效、廣譜、特異識(shí)別染色的抗癌藥物。PTS 2018年上市申請(qǐng)獲受理，2022年11月獲批上市，用于治療嚴(yán)重氣道阻塞的中央型非小細(xì)胞肺癌。GLOBOCAN 2020數(shù)據(jù)顯示，中國肺癌新發(fā)病例81.6萬，發(fā)病數(shù)和死亡數(shù)分別占全球的37.0%和39.8%，非小細(xì)胞肺癌約占所有肺癌病例的80%左右,其中約70%為中央型，中央型非小細(xì)胞肺癌常發(fā)生于肺段及肺段以上支氣管，鄰近重要器官，因其解剖位置原因，多數(shù)患者確診時(shí)已喪失手術(shù)治療機(jī)會(huì)，PTS為已失去手術(shù)/放化療治療機(jī)會(huì)的患者提供治療的可能性。我們預(yù)計(jì)2027年有望達(dá)到PTS銷售峰值5.09億元。
　　▌配方顆粒業(yè)務(wù)處于標(biāo)準(zhǔn)切換階段
　　配方顆粒自2021年11月1日結(jié)束試點(diǎn)以來，企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)逐步向國標(biāo)和省標(biāo)進(jìn)行切換。由于醫(yī)院渠道庫存、省標(biāo)備案、處方量換算等因素，公司的配方顆粒業(yè)務(wù)出現(xiàn)下滑，目前庫渠道庫存已基本消化，多省市標(biāo)準(zhǔn)也陸續(xù)公布，銷售有望逐步恢復(fù)?？紤]人均用量提升，配方顆粒業(yè)務(wù)有望恢復(fù)至2021年水平。
　　▌產(chǎn)品線多樣，全產(chǎn)業(yè)鏈布局
　　醫(yī)療器械方面，2022年公司產(chǎn)品認(rèn)證完成10項(xiàng)(其中國內(nèi)4項(xiàng)和海外6項(xiàng))，實(shí)現(xiàn)新品上市8個(gè)，試產(chǎn)1個(gè)，新品驅(qū)動(dòng)醫(yī)療器械業(yè)務(wù)持續(xù)增長，上市產(chǎn)品專注提升供應(yīng)鏈效率，推動(dòng)技術(shù)降本，進(jìn)一步提升上市產(chǎn)品盈利能力。原輔料業(yè)務(wù)，公司通過自主創(chuàng)新+產(chǎn)學(xué)研合作的研發(fā)模式，打造研產(chǎn)銷一體化團(tuán)隊(duì)，2022年CDE備案、DMF等國內(nèi)外申報(bào)全面按計(jì)劃推進(jìn)。醫(yī)療健康服務(wù)業(yè)務(wù)，通過數(shù)字運(yùn)營手段，快速打造線下渠道和線上流量規(guī)模，縱深打造“自有藥材供應(yīng)鏈+自有線上平臺(tái)+自有線下醫(yī)館”的閉環(huán)生態(tài)，提升優(yōu)質(zhì)中醫(yī)藥資源的可及性。隨各領(lǐng)域的發(fā)展深入，公司從國內(nèi)優(yōu)秀中藥制造商向大健康產(chǎn)業(yè)服務(wù)商轉(zhuǎn)型快速邁進(jìn)。
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　我們預(yù)測(cè)公司2022E-2024E年收入分別為63.43、75.97、90.67億元，歸母凈利潤分別為5.15、6.80、8.36億元，EPS分別為0.17、0.23、0.28元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為39.3、29.7、24.2倍，下調(diào)至“增持”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　市場(chǎng)開發(fā)速度不及預(yù)期，原材料成本變動(dòng)，集采或中標(biāo)價(jià)格變動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)。