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上周主要觀點(diǎn)：在宏觀情緒帶動(dòng)的反彈中，聚烯烴自身減產(chǎn)和收基差驅(qū)動(dòng)同時(shí)進(jìn)行，聚烯烴價(jià)格將會(huì)維持偏強(qiáng)格局，但上方會(huì)受到宏觀情緒降溫以及弱需求下自身總量矛盾偏累庫(kù)格局的壓制。因基差強(qiáng)勢(shì)，靜態(tài)偏好，PE強(qiáng)于PP。
　　本周走勢(shì)分析：截止至11.25日盤收盤，PP主力合約報(bào)收7799元/噸，環(huán)比上周下跌46元/噸，跌幅在0.59%。PE主力合約報(bào)收8031元/噸，環(huán)比上周上漲58元/噸，漲幅在0.73%。減產(chǎn)以及檢修裝置停車時(shí)長(zhǎng)超預(yù)期疊加基差修復(fù)帶動(dòng)PE價(jià)格走強(qiáng)。
　　本周主要觀點(diǎn)：當(dāng)前核心利多在于較大的貼水結(jié)構(gòu)下，交割前后修復(fù)基差大概率以盤面反彈完成。主要由于今年市場(chǎng)以遠(yuǎn)期預(yù)售和超賣為主，疊加目前物流受疫情影響較大，可流通的標(biāo)品現(xiàn)貨庫(kù)存并不多，現(xiàn)貨價(jià)格彈性偏低。近期聚烯烴開(kāi)工率維持穩(wěn)定，沒(méi)有更多的檢修消息。油制利潤(rùn)修復(fù)顯著，但是利潤(rùn)與開(kāi)工的傳導(dǎo)需要時(shí)間演繹。目前上游開(kāi)工還有往下的空間，只是相對(duì)之前在整體利潤(rùn)低位的情況下，減產(chǎn)預(yù)期會(huì)稍有削弱。雖然過(guò)去幾周聚烯烴下游的平均開(kāi)工率持穩(wěn)，但無(wú)論是PP的下游BOPP還是PE的農(nóng)膜支撐都在轉(zhuǎn)弱。而且近期寧波等地的疫情再度發(fā)酵，對(duì)需求無(wú)法形成支撐作用。聚烯烴多空交織下震蕩思路不變，PE格局好于PP。震蕩區(qū)間里PE可以逢低買，PP可以逢高空。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原油持續(xù)下跌；國(guó)內(nèi)外宏觀政策利好未能帶動(dòng)需求和預(yù)期持續(xù)改善