>> 國泰君安-金陵飯店(601007)2022Q3業(yè)績點評：暑期酒店主業(yè)回暖，貿(mào)易業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長-221028
| 上傳日期： |
2022/10/29 |
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| 426KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉越男,于清泰 |
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投資要點：
業(yè)績超預(yù)期，增持?？紤]暑期恢復(fù)較好，上調(diào)2022/23/24年EPS至0.13/0.33/0.41（+0.02/+0.04/+0.03）元，考慮公司加速拓店期，給予2023年高于行業(yè)平均34xPE估值，維持目標(biāo)價11.10元。
業(yè)績簡述：公司22Q3實現(xiàn)營收4.06億/+23.64%，歸母凈利潤2,708.4萬，21Q3虧損470萬元，19Q3盈利2,373萬元；歸母扣非凈利2,013.85萬，21Q3虧損602萬，19Q3盈利2,280萬元；前三季度營收10.64億/+12.56%，歸母凈利3,015萬/+151%，歸母扣非凈利1,080.7萬元，21Q3虧損293萬元；
暑期恢復(fù)較好，貿(mào)易和食品板塊穩(wěn)健增長支撐利潤恢復(fù)。①盈利超19Q3水平超預(yù)期；②22年暑期南京及周邊地區(qū)疫情平緩，度假需求恢復(fù)較好，驅(qū)動核心酒店業(yè)務(wù)恢復(fù)良好；③利潤占比中業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健的貿(mào)易板塊依然占比較高，視頻業(yè)務(wù)的快速增長也貢獻(xiàn)一定增量；租賃物業(yè)等業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，后續(xù)公司也將持續(xù)推進(jìn)食品業(yè)務(wù)發(fā)展。
酒店疫情后進(jìn)入資產(chǎn)整合期，國資龍頭受益有望做大做強。①規(guī)模擴張+激勵存改善預(yù)期+復(fù)蘇業(yè)績彈性三因素催化；②疫情后酒店進(jìn)入資本整合期，并購、參股控股、加盟、租賃經(jīng)營、戰(zhàn)略聯(lián)盟等多種方式均有助于集團躍遷式發(fā)展；③近期對涉房企業(yè)定增融資政策邊際放寬，利好后續(xù)資產(chǎn)整合；④公司進(jìn)入江蘇省雙百企業(yè)名單，在激勵機制以及市場化經(jīng)營管理團隊構(gòu)建方面存在改善預(yù)期。
風(fēng)險提示：局部疫情反復(fù)，行業(yè)競爭加劇，效率提升不及預(yù)期。
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