>> 華鑫證券-綠能慧充(600212)公司動(dòng)態(tài)研究報(bào)告：收購(gòu)綠能慧充切入新能源賽道，充電樁及儲(chǔ)能業(yè)務(wù)有望放量-221127
| 上傳日期： |
2022/11/28 |
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華鑫證券 |
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作者： |
張涵 |
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▌充電設(shè)施領(lǐng)先企業(yè)，業(yè)績(jī)受轉(zhuǎn)型影響有所下降
綠能慧充是行業(yè)領(lǐng)先的綜合數(shù)字能源生態(tài)服務(wù)商，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括新能源充電及儲(chǔ)能業(yè)務(wù)，產(chǎn)品運(yùn)用于公共快充、目的地慢充等多個(gè)領(lǐng)域，并成功推出分布式儲(chǔ)能及光儲(chǔ)充一體化等多種儲(chǔ)能、微網(wǎng)系統(tǒng)。公司與滴滴、國(guó)網(wǎng)、BP、殼牌等國(guó)內(nèi)外龍頭能源品牌達(dá)成深度戰(zhàn)略合作。
2022前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1.71億元，同比下降3.36%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-0.14億元；毛利率為20.62%。其中Q3單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.53億元，同比下降7.55%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-0.13億元，銷(xiāo)售毛利率為20.60%，環(huán)比下降2.81pcts。業(yè)績(jī)和盈利能力下降主要是受2022H1收購(gòu)子公司綠能技術(shù)和剝離熱電業(yè)務(wù)的影響。
▌收購(gòu)綠能技術(shù)，切入新能源賽道
公司原名“江泉實(shí)業(yè)”，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括熱電業(yè)務(wù)和鐵路專(zhuān)用線(xiàn)運(yùn)輸業(yè)務(wù)兩大類(lèi)。公司于2022年1月收購(gòu)綠能慧充數(shù)字技術(shù)有限公司100%股權(quán)，實(shí)現(xiàn)向新能源充電和儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型，并更名為“綠能慧充”。原有熱電業(yè)務(wù)于2022年4月出售，未來(lái)公司將聚焦以新能源充電及儲(chǔ)能業(yè)務(wù)為主的業(yè)務(wù)布局。
▌充電及儲(chǔ)能業(yè)務(wù)有望放量，推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)
近年來(lái)，電動(dòng)汽車(chē)對(duì)傳統(tǒng)燃油車(chē)的取代進(jìn)程加快，帶動(dòng)充電樁行業(yè)需求，充電樁行業(yè)整體爆發(fā)式增長(zhǎng)。據(jù)中國(guó)充電聯(lián)盟數(shù)據(jù)，2021年全年，我國(guó)新增充電基礎(chǔ)設(shè)施93.6萬(wàn)臺(tái)，較2020年新增數(shù)量增長(zhǎng)193%。根據(jù)頭豹研究院預(yù)測(cè)，2019-2024年，中國(guó)新能源汽車(chē)充電樁行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模年復(fù)合增長(zhǎng)率將維持在25.9%，到2023年增長(zhǎng)至179.0億元。充電樁需求爆發(fā)有望推動(dòng)公司業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。
▌?dòng)A(yù)測(cè)
預(yù)測(cè)公司2022-2024年收入分別為3.5、9、21億元，EPS分別為0.00、0.14、0.37元（未考慮增發(fā)影響），當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為7912、64、23倍，首次覆蓋，給予“增持”投資評(píng)級(jí)。
▌風(fēng)險(xiǎn)提示
行業(yè)增長(zhǎng)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，子公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，募投項(xiàng)目不及預(yù)期。
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