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事件：據(jù)公司11月26日公告，安徽新滬近日與肥西縣自然資源和規(guī)劃局簽署了《國有建設(shè)用地使用權(quán)出讓合同》，擬購買5.36萬平米土地用于500萬臺(tái)/年屏蔽泵產(chǎn)能擴(kuò)張。項(xiàng)目計(jì)劃于2024年2月15日之前竣工，屆時(shí)新廠區(qū)有望形成800萬臺(tái)/年家用屏蔽泵產(chǎn)能。
　　家用屏蔽泵、工業(yè)屏蔽泵、液冷泵發(fā)展皆步入快車道，產(chǎn)能擴(kuò)張迫在眉睫：家用屏蔽泵領(lǐng)域，在能源轉(zhuǎn)型的大趨勢(shì)下，空氣源熱泵因其較天然氣供暖更具清潔性與節(jié)能性，成為海外各國的共同選擇。歐盟委員會(huì)在《能源網(wǎng)數(shù)字化計(jì)劃》中要求在未來5年內(nèi)新增安裝1000萬臺(tái)熱泵；法國、意大利、德國、美國等多個(gè)國家都對(duì)出臺(tái)相關(guān)補(bǔ)貼政策以鼓勵(lì)空氣源熱泵的安裝。海外熱泵配泵產(chǎn)能受限，新增需求有望向國內(nèi)廠商轉(zhuǎn)移，公司作為國內(nèi)熱水循環(huán)屏蔽泵龍頭有望持續(xù)受益。工業(yè)用屏蔽泵領(lǐng)域，下游應(yīng)用場(chǎng)景正在向海上風(fēng)電、核電、半導(dǎo)體、激光等多個(gè)高端領(lǐng)域不斷拓展，隨著國產(chǎn)替代進(jìn)程的加速，該板塊業(yè)務(wù)有望持續(xù)向好。液冷泵領(lǐng)域，公司積極布局氫燃料電池以及動(dòng)力鋰電池液冷泵。在燃料電池液冷泵方面，高工氫電數(shù)據(jù)顯示，截至2021年底，公司燃料電池液冷泵累計(jì)銷量超4000臺(tái)，市場(chǎng)占有率高。在鋰電池液冷泵方面，公司今年上半年已經(jīng)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，并已獲得奇瑞、零跑等客戶的認(rèn)可。在公司三大類泵產(chǎn)品快速發(fā)展的背景下，現(xiàn)有家用屏蔽泵、工業(yè)屏蔽泵、液冷泵（車泵）業(yè)務(wù)同在一廠區(qū)的現(xiàn)狀已制約了公司業(yè)務(wù)的發(fā)展空間。根據(jù)公司公告，在此次屏蔽泵擴(kuò)能項(xiàng)目土地指標(biāo)落定后，公司將計(jì)劃在新廠區(qū)新建500萬臺(tái)/年家用屏蔽泵產(chǎn)能，最終形成800萬臺(tái)/年家用屏蔽泵的產(chǎn)能，而現(xiàn)有老廠區(qū)則專注工業(yè)屏蔽泵和液冷泵（車泵）業(yè)務(wù)，產(chǎn)能擴(kuò)張有望為公司打開成長(zhǎng)空間。
　　大規(guī)模產(chǎn)能擴(kuò)張，劍指全球第一梯隊(duì)：家用屏蔽泵是水泵中的一個(gè)細(xì)分板塊，國際上主要供應(yīng)商為丹麥格蘭富、德國威樂兩家全球水泵龍頭，據(jù)兩家公司官網(wǎng)披露，格蘭富目前擁有1600萬臺(tái)/年的離心泵產(chǎn)能，2021年銷售收入約為176億元人民幣；威樂目前擁有500萬臺(tái)/年以上的產(chǎn)能，2021年銷售收入約為114億元人民幣。在家用屏蔽泵細(xì)分領(lǐng)域，新廠區(qū)投產(chǎn)后公司將形成800萬臺(tái)/年的產(chǎn)能，有望在此細(xì)分領(lǐng)域劍指全球第一梯隊(duì)，與水泵龍頭格蘭富和威樂同臺(tái)競(jìng)技，成長(zhǎng)空間可期。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2022年-2024年的營業(yè)收入分別為15.6、18.0、21.1億元，增速分別為5.3%、15.0%、17.6%，凈利潤(rùn)分別為2.36、3.06、3.84億元，增速分別為60.5%、29.3%、25.8%，成長(zhǎng)性突出；維持買入-A的投資評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為40.0元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格上漲、下游需求不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。