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上周市場(chǎng)幾乎無(wú)視降準(zhǔn)利好，比較疲軟，而從周末內(nèi)外消息面來(lái)看，預(yù)計(jì)弱勢(shì)市場(chǎng)難改。
　　可以看到，降準(zhǔn)迅速落實(shí)、個(gè)人養(yǎng)老金制度啟動(dòng)實(shí)施，這都在預(yù)期之內(nèi)但因力度并不大（僅降0.25bp），對(duì)市場(chǎng)預(yù)期正面，但影響不算很強(qiáng)。降準(zhǔn)、金融16條等迅速落實(shí)顯示，還是地產(chǎn)繼續(xù)受益。但更值得警惕的是，國(guó)內(nèi)局部疫情新高，防疫優(yōu)化20條執(zhí)行的矛盾性，周末輿情圍繞封控、檢測(cè)造假的質(zhì)疑等問(wèn)題的負(fù)面傾向，對(duì)經(jīng)濟(jì)及疫后復(fù)蘇等板塊沖擊較大，市場(chǎng)預(yù)期混亂。
　　反而，外部正面權(quán)重在放大。美通脹、PMI或降或連續(xù)低于預(yù)期，聯(lián)儲(chǔ)鴿派預(yù)期增強(qiáng)對(duì)A股間接有利。另外歐美之間貿(mào)易摩擦放大，隨之雙方都有向我們示好之意?？傮w看預(yù)計(jì)維持弱勢(shì)震蕩，等待經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、防控等關(guān)鍵問(wèn)題作出明示。
　　對(duì)央行降準(zhǔn)0.25個(gè)百分點(diǎn)，測(cè)算認(rèn)為釋放長(zhǎng)期資金約5000億元，對(duì)金融地產(chǎn)相對(duì)有利。不過(guò)，從幅度看，僅降0.25bp雖契合了頂層對(duì)“適度”降準(zhǔn)、“不搞大水漫灌，兼顧內(nèi)外平衡”的表述，但對(duì)資本市場(chǎng)市場(chǎng)流動(dòng)性預(yù)期的正面影響也是有限的——實(shí)際上，降準(zhǔn)消息公布次日的A股市場(chǎng)反應(yīng)就是很平淡的。
　　短線更值得注意的是，一周內(nèi)12家上市公司高官被立案，其中不乏“牙茅”通策醫(yī)療、千億鋰電池隔膜龍頭恩捷股份等“明星選手”。主要是涉及信披違法違規(guī)、高管違規(guī)證券交易。同時(shí)，最近證監(jiān)會(huì)還修訂了證券期貨違法行為舉報(bào)規(guī)定，擬大幅提高舉報(bào)獎(jiǎng)勵(lì)金上限。
　　分析指出，上市公司高管頻被立案，一方面說(shuō)明部分上市公司內(nèi)控、合規(guī)不嚴(yán)，核心管理人員法律意識(shí)淡漠，對(duì)市場(chǎng)敬畏不足。另一方面反映監(jiān)管層對(duì)資本市場(chǎng)違法犯罪行為“零容忍”，采取持續(xù)‘高壓嚴(yán)打’之勢(shì)。這對(duì)資本市場(chǎng)預(yù)期是短空中長(zhǎng)多。短線會(huì)降低市場(chǎng)資金活躍性——這也與過(guò)去一周的兩市成交量，連續(xù)萎縮形成驗(yàn)證。而中長(zhǎng)期看，在完成刮骨療毒正本清源后，市場(chǎng)則將迎來(lái)預(yù)期修復(fù)。
　　也就是說(shuō)，證監(jiān)會(huì)最近的密集強(qiáng)監(jiān)管、防疫輿情的負(fù)面傾向，令短線市場(chǎng)可能繼續(xù)承壓，結(jié)合周末降準(zhǔn)力度偏小、內(nèi)外無(wú)新的重大利好，本周維持上周弱勢(shì)震蕩結(jié)構(gòu)的概率較大。