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供應(yīng)：大冶陽(yáng)新弘盛冶煉廠11.25第一批電解銅出槽。部分冶煉廠有產(chǎn)量任務(wù)，下個(gè)月會(huì)進(jìn)入沖量狀態(tài)，預(yù)計(jì)下個(gè)月產(chǎn)量會(huì)達(dá)到95-96萬(wàn)噸。
　　Freeport-McMoRan已與中國(guó)冶煉廠就2023年的銅精礦供應(yīng)達(dá)成協(xié)議，處理費(fèi)和精煉費(fèi)用（TC/RC）分別達(dá)到每噸88美元和每磅8.8美分，創(chuàng)下2017年以來最高值，比2022年的基準(zhǔn)65美元/噸和6.50美分/磅高出35%，原因是預(yù)計(jì)銅精礦供過于求。
　　海外供應(yīng)存在干擾，Las Bambas銅礦產(chǎn)能利用率降到30%左右，Escondida銅礦發(fā)出罷工威脅。Codelco下面Chuquicamata冶煉廠停產(chǎn)到明年3月份，Vetanas冶煉廠停產(chǎn)，Codelco對(duì)中國(guó)明年電銅長(zhǎng)單報(bào)價(jià)140美元/噸，大部分貿(mào)易商處于觀望狀態(tài)。
　　需求：受到疫情以及銅價(jià)上漲的影響，需求走弱，電網(wǎng)、房地產(chǎn)、空調(diào)、汽車等消費(fèi)下滑，新能源是唯一增長(zhǎng)的消費(fèi)。
　　不過本周價(jià)格跌到64000-65000附近時(shí)，下游認(rèn)為銅價(jià)已經(jīng)到了前高的位置，市場(chǎng)成交狀況回暖。
　　庫(kù)存：截止到11月25日，全球銅庫(kù)存較上周下降1w噸。保稅區(qū)較上周增加0.2萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存下降0.84萬(wàn)噸。本周LME庫(kù)存增加1000噸，由于國(guó)內(nèi)進(jìn)口窗口關(guān)閉，貿(mào)易商把銅運(yùn)到國(guó)內(nèi)的動(dòng)力減弱，注銷倉(cāng)單轉(zhuǎn)注冊(cè)倉(cāng)單，LME轉(zhuǎn)為contango結(jié)構(gòu)。
　　宏觀：美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將于北京時(shí)間本周四凌晨2點(diǎn)半，發(fā)表一場(chǎng)關(guān)于經(jīng)濟(jì)和就業(yè)市場(chǎng)的講話，這一時(shí)間點(diǎn)距離美聯(lián)儲(chǔ)12月政策會(huì)議的“噤聲期”只有兩天。市場(chǎng)預(yù)計(jì)鮑威爾可能會(huì)鞏固市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)12月放緩加息步伐的預(yù)期，同時(shí)也料將影響投資者對(duì)明年美聯(lián)儲(chǔ)利率峰值的預(yù)期判斷。下周國(guó)內(nèi)將要公布制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)會(huì)走弱。
　　價(jià)格：
　　國(guó)內(nèi)疫情蔓延，市場(chǎng)情緒悲觀，預(yù)計(jì)周三公布的制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)走弱。但是如果周四美聯(lián)儲(chǔ)釋放出放緩加息預(yù)期，情緒可能會(huì)得到好轉(zhuǎn)。
　　需求有很明顯的走弱跡象，供應(yīng)端在海外減產(chǎn)的情況下也不樂觀，市場(chǎng)供需兩淡。
　　預(yù)計(jì)本周價(jià)格先抑后揚(yáng)，在63500-66500之間波動(dòng)。