久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

收入恢復穩(wěn)健，利潤環(huán)比明顯改善。FY2023H1公司實現(xiàn)營收18.93億港元（yoy+31.1%），其中香港/內地/澳門收入占比達92.3%/4.7%/3.0%；銷售總額18.12億港元（yoy+18.3%），其中FY2023Q1與Q2銷售額分別同增17.4%/19.1%至8.57/9.55億港元，整體歸母凈利受期內非現(xiàn)金支出項影響同比下降50.04%至8005萬港元，主要系香港地區(qū)衛(wèi)生檢疫安排致美容與養(yǎng)生業(yè)務強制停業(yè)，環(huán)比增速明顯改善至41.3%，復蘇趨勢強勁。期間銷售費用率企穩(wěn)至5.1%，上財年新設機構爬坡期延長與新收購醫(yī)療資產折舊攤銷增加致整體凈利率同降8.0pcts至5.6%。公司持續(xù)維持優(yōu)秀營運能力，期末資產負債率達26.3%，現(xiàn)金及等價物較年初下降18.4%至7.1億港元。
　　大健康版圖下，醫(yī)療剛性需求凸顯。全球經濟下行與疫情反復下，公司以大健康戰(zhàn)略凸顯經營韌性，分板塊看，1）醫(yī)療服務：實現(xiàn)收入11.75億港元（yoy+47.5%），占總收入比重同增6.9pcts至62.1%。公司積極把握本地醫(yī)療需求復蘇力拓市場份額，向醫(yī)療服務板塊傾斜核心資源，期間醫(yī)療業(yè)務實現(xiàn)收并購總估值高達1.75億港元，覆蓋醫(yī)療學科及?？茢?shù)目達35個，全職注冊專屬醫(yī)生團隊人數(shù)增加至293人。2）美學醫(yī)療及美容養(yǎng)生：實現(xiàn)收入6.07億港元（yoy-2.0%），占總收入比重同降10.8pcts至32.1%，主要系疫情停業(yè)擾動致醫(yī)美收入下滑。期間香港與澳門地區(qū)分別停業(yè)122/31日，僅有中國內地收入同增12.6%至0.90億港元。
　　“內外兼修”，強營運能力支撐生態(tài)圈循環(huán)。當前公司服務網(wǎng)點達154個，其中香港/澳門/內地數(shù)分別達134/4/16個，合計樓面面積同增24.1%至55.7萬平方尺，新擴網(wǎng)點中醫(yī)療服務與美學醫(yī)療占比為69.1%/22.8%。1）內生驅動：高效管理下實現(xiàn)收入17.73億港元（yoy+22.8%），期間服務客戶數(shù)同增19.98%至12.29萬人，其中老客戶占比近71.6%，跨品牌消費客數(shù)達28.1%，客戶復購率高達93.7%。2）外延&合作：集團陸續(xù)收購PATCares、Mobile Medical等獸醫(yī)、健康檢查、多?？品召Y產，合計完成收并購估值達2.19億港元。TTIPP計劃擴大外部巨頭合作，戰(zhàn)略共建醫(yī)療生態(tài)系統(tǒng)，新增安盛保險合作關系，共建AXA安盛醫(yī)療中心。
　　盈利預測與投資建議：公司為香港地區(qū)非公醫(yī)療機構龍頭，以內生+外延共建全版圖醫(yī)療生態(tài)系統(tǒng)，疫后加速邁向常態(tài)化釋放業(yè)務潛力，有望市場份額持續(xù)提升。基于半年報業(yè)績表現(xiàn)，我們調整預計公司FY2023-2025年間營收35.68/44.59/54.80億元，歸母凈利2.26/3.16/4.16億元，當前股價對應FY2023年PE22倍，維持“買入”評級。
　　風險提示：疫情反復影響、線下擴張受限、收并購進度不及預期。