>> 興業(yè)證券-傳媒行業(yè)：10月游戲市場環(huán)比增長，《阿凡達(dá)》提振電影板塊信心-221127
| 上傳日期： |
2022/11/28 |
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| 1903KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
李陽,楊尚東 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
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投資要點
2022年11月21日至11月27日申萬傳媒行業(yè)下跌5.26%，表現(xiàn)弱于滬深300（-0.68%）和創(chuàng)業(yè)板（-3.36%）。子板塊中，漲幅居前的是教育出版板塊、大眾出版板塊，跌幅居前的是圖片板塊、廣告營銷板塊、電商產(chǎn)業(yè)鏈板塊、影視板塊和游戲板塊。SW傳媒中漲幅居前的是中國科傳、粵傳媒、中國出版、浙數(shù)文化和中視傳媒；跌幅居前的是天地在線、視覺中國、元隆雅圖、寶通科技和大晟文化。
重點數(shù)據(jù)跟蹤：1）2022年11月21日-11月27日無新游戲版號獲批。據(jù)我們統(tǒng)計，2018年版號恢復(fù)后，2019年初至2022年11月27日實際審批62批，一共3736款國內(nèi)游戲。其中2020年至2022年11月27日共審批36批，一共2371款國內(nèi)游戲。2021年至2022年11月27日，騰訊、網(wǎng)易和完美世界游戲過審數(shù)量分別是22款、13款和4款，吉比特和三七互娛分別為18款和5款，4399游戲過審數(shù)量為10款，暢游過審數(shù)量為7款，世紀(jì)華通過審數(shù)量為2款。2）從綜藝來看，2022年11月21日至11月27日，芒果TV整體表現(xiàn)優(yōu)秀，占市場頭部地位。芒果TV本周進入TOP50共有綜藝11部，《再見愛人第2季》周末排名第3；騰訊視頻本周主要綜藝7部，《來看我們的演唱會》周末排名第6；愛奇藝本周主要綜藝1部，《一年一度喜劇大賽第2季》周末排名第2；優(yōu)酷視頻本周主要綜藝1部，《朝陽打歌中心》周末排名第12。3）從劇集來看，2022年11月21日-11月27日，騰訊視頻表現(xiàn)優(yōu)秀，9部劇集進入TOP20，愛奇藝有7部劇集進入TOP20，優(yōu)酷視頻有5部劇集進入TOP20，芒果TV有4部劇集進入TOP20。
投資建議：11月初工信部、教育部等五部委印發(fā)《虛擬現(xiàn)實與行業(yè)應(yīng)用融合發(fā)展行動計劃（2022-2026年）》，為VR行業(yè)打開3500億空間。傳媒行業(yè)作為VR內(nèi)容供給主體，《計劃》有望成為一劑強力催化，為行業(yè)帶來反彈窗口，迎來戴維斯雙擊。當(dāng)下傳媒板塊估值及基金持倉處于歷史大底，中長期政策拐點持續(xù)確認(rèn)，我們重點推薦兩條主線：泛VR產(chǎn)業(yè)鏈條的游戲、元宇宙和長視頻板塊；消費復(fù)蘇的電影、廣告和電商服務(wù)板塊。1）人民網(wǎng)呼吁深挖游戲產(chǎn)業(yè)價值、證券日報發(fā)文強調(diào)游戲出海是進擊而非逃避，為游戲行業(yè)重振信心；11月17日版號下發(fā)，未來發(fā)放數(shù)量有望持續(xù)提升；10月游戲市場實現(xiàn)6月以來首次環(huán)比提升，未來消費復(fù)蘇趨勢下，玩家ARPU值提升將顯著上修板塊業(yè)績；資金關(guān)注度提升，游戲板塊有望迎來戴維斯雙擊；同時，VR游戲為行業(yè)打開想象空間。推薦愷英網(wǎng)絡(luò)、盛天網(wǎng)絡(luò)、三七互娛、吉比特、完美世界，建議關(guān)注姚記科技等；2）重點看好具備優(yōu)質(zhì)、海量IP資源并深度布局VR內(nèi)容的相關(guān)標(biāo)的，以及運用數(shù)字技術(shù)弘揚中華文化的數(shù)字藏品相關(guān)板塊和標(biāo)的，推薦中文在線，建議關(guān)注三人行、視覺中國、華揚聯(lián)眾等；3）芒果超媒作為國內(nèi)長視頻重要標(biāo)的之一，內(nèi)容制作與變現(xiàn)能力領(lǐng)先，具備國企基因，當(dāng)前股價已經(jīng)充分地反映了市場的悲觀預(yù)期，我們認(rèn)為公司股價會隨著后續(xù)重磅內(nèi)容的推進迎來修復(fù)；4）優(yōu)化防控二十條發(fā)布，消費邊際復(fù)蘇、廣告需求提振，建議關(guān)注前期受疫情影響標(biāo)的或板塊的反彈機會，推薦梯媒龍頭分眾傳媒、動畫電影龍頭光線傳媒和院線龍頭萬達(dá)電影、建議關(guān)注電商代運營行業(yè)的壹網(wǎng)壹創(chuàng)和值得買。
風(fēng)險提示：政策監(jiān)管趨嚴(yán)，游戲版號進展低于預(yù)期，影視劇播出效果低于預(yù)期，宏觀經(jīng)濟波動
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