>> 招商證券-家電行業(yè)-地產(chǎn)上市公司恢復(fù)股權(quán)融資影響點評：地產(chǎn)融資三箭齊發(fā)，家電反轉(zhuǎn)再次確認-221128
| 上傳日期： |
2022/11/29 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
史晉星 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
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事件：地產(chǎn)融資三箭齊發(fā)
11月8日，銀行間市場交易商協(xié)會發(fā)布，在人民銀行支持和指導下，繼續(xù)推進并擴大民營企業(yè)債券融資支持工具（“第二支箭”），支持包括房地產(chǎn)企業(yè)在內(nèi)的民營企業(yè)發(fā)債融資。
11月11日，央行聯(lián)合銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于做好當前金融支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展工作的通知》，通知涉及保持房地產(chǎn)融資平穩(wěn)有序、積極做好“保交樓”金融服務(wù)、積極配合做好受困房地產(chǎn)企業(yè)風險處置、依法保障住房金融消費者合法權(quán)益、階段性調(diào)整部分金融管理政策、加大住房租賃金融支持力度等6個方面共計16條具體措施（以下簡稱“金融16條”）。
11月21日，人民銀行、銀保監(jiān)會聯(lián)合召開全國性商業(yè)銀行信貸工作座談會，擬發(fā)布保交樓貸款支持計劃（“第一支箭”），至2023年3月31日前央行將向商業(yè)銀行提供2000億元免息再貸款，支持商業(yè)銀行提供配套資金用于支持“保交樓”，封閉運行、?？顚Ｓ?。11月24日建行、工行、郵儲銀行分別與房企簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，至此國有六大行均深化銀企合作，助力房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。
11月28日，證監(jiān)會表示恢復(fù)涉房上市公司并購重組及配套融資，恢復(fù)上市房企和涉房上市公司再融資，調(diào)整完善房地產(chǎn)企業(yè)境外市場上市政策，進一步發(fā)揮REITs盤活房企存量資產(chǎn)作用，積極發(fā)揮私募股權(quán)投資基金作用（“第三支箭”）。
評論：
1、地產(chǎn)民企融資紓困，信貸+債券+股權(quán)三箭齊發(fā)
金融16條發(fā)布以來，民營地產(chǎn)房企迎來紓困拐點，信貸、債券、股權(quán)融資三箭齊發(fā)，我們認為政策落地有利于地產(chǎn)市場軟著陸，支撐后地產(chǎn)鏈需求平穩(wěn)。2014年以后地產(chǎn)竣工周期延長至3年，2019-2022年竣工大周期在疫情和民企資金鏈斷裂沖擊下竣工延后至2023年，招商地產(chǎn)組預(yù)計明年住宅竣工面積有望同比增長15%，白電、廚電分別有約20%-30%及60%-70%新增需求來自地產(chǎn)拉動，竣工修復(fù)有利于支撐家電需求。
2、家電預(yù)期低、估值低、倉位低，反轉(zhuǎn)首選白電/大廚電龍頭
家電龍頭公司今年以來受疫情反復(fù)、外資流出和地產(chǎn)預(yù)期惡化影響股價大幅回調(diào)，我們預(yù)計隨著地產(chǎn)融資紓困，四季度到明年將迎來家電公司估值和業(yè)績戴維斯雙擊，三季報海信家電業(yè)績增長45%，格力電器/美的集團也有望在成本和價格剪刀差放大趨勢下業(yè)績逐季回升，老板電器渠道變革加速釋放下沉市場/專賣店增量紅利，集成灶龍頭火星人/億田智能有望困境反轉(zhuǎn)。
風險提示：國內(nèi)疫情反復(fù)、政策落地不及預(yù)期、原材料價格大幅上漲。
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