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本周觀點(diǎn)：地產(chǎn)政策影響鈍化，家電消費(fèi)復(fù)蘇仍待觀察
　　穩(wěn)地產(chǎn)政策繼續(xù)出臺(tái)，但線下消費(fèi)復(fù)蘇仍有待觀察，從11月21日至11月25日板塊超額收益來看，家電板塊相對(duì)滬深300超額收益為-0.68%，表現(xiàn)已經(jīng)弱化大盤。我們認(rèn)為前期政策利好已經(jīng)推動(dòng)板塊估值快速修復(fù)，地產(chǎn)政策反饋已經(jīng)明顯鈍化，國(guó)內(nèi)外消費(fèi)品復(fù)蘇仍可能面臨“雙十一”脈沖減弱及外需通脹壓力等不確定因素影響，后續(xù)家電消費(fèi)實(shí)際復(fù)蘇情況將制約板塊的繼續(xù)修復(fù)。
　　子行業(yè)觀點(diǎn)
　　1）白電：價(jià)值屬性依然突出，關(guān)注家電消費(fèi)復(fù)蘇。2）廚電：地產(chǎn)標(biāo)簽屬性正向影響開始凸顯，還需關(guān)注需求波動(dòng)。3）小家電：看好龍頭企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。4）黑電：關(guān)注面板價(jià)格變化。
　　重點(diǎn)公司及動(dòng)態(tài)
　　公司推薦：1）美的集團(tuán)：穩(wěn)健轉(zhuǎn)型，估值處于底部區(qū)間。2）海爾智家：國(guó)內(nèi)海外均表現(xiàn)出色，差異化白電引領(lǐng)市場(chǎng)。3）海信家電：家電及汽零雙驅(qū)動(dòng)，標(biāo)簽特色明顯。4）老板電器：廚電龍頭，受益于穩(wěn)地產(chǎn)政策估值回升。5）新寶股份：看好線上自主品牌業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性恢復(fù)。6）小熊電器：多渠道線上表現(xiàn)積極，運(yùn)營(yíng)不斷優(yōu)化。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行；地產(chǎn)影響超出預(yù)期；原材料價(jià)格不利波動(dòng)。