>> 川財證券-基建行業(yè)2023年度策略：政策面與基本面共振，看好充換電基礎設施三大趨勢-221127
| 上傳日期： |
2022/11/29 |
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| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
川財證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
孫燦 |
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2023年投資策略及方向
投資策略：2023年建議優(yōu)選的投資策略是尋找政策面和行業(yè)基本面的共振邏輯，考量行業(yè)景氣度和業(yè)績確定性兩個維度，重點關注新基建、高端制造業(yè)中成長型企業(yè)的投資機會。
關注方向：新能源車充換電基礎設施。
產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢
趨勢1：補能效率受用戶重視程度越來越高，未來大功率直流快充與換電互補有望成為主流補能方式。
充電慢是用戶最主要的痛點，一輛純電動車通過直流充電樁充滿電量需要幾十分鐘，通過交流充電樁充滿則需要幾個小時，充電效率相差較大。而樁企在早期布局時，為了占領更多的市場份額，往往以建設成本較低的交流樁實現(xiàn)規(guī)模優(yōu)勢，導致目前充電樁的分布仍然呈現(xiàn)交流樁數(shù)量大于直流樁數(shù)量的特點。經(jīng)過一系列的行業(yè)洗牌，部分玩家出局，行業(yè)競爭格局逐步穩(wěn)定，隨著新能源車電池電量和續(xù)航里程的提升，充電便利性和充電效率成為影響電動車用戶體驗的關鍵因素，因此下階段的行業(yè)競爭將圍繞公共樁布局和補能效率展開，從補能方式看，大功率直流快充和換電將成為公共樁的主要形式。面臨問題:在快速充電的過程中,電池的溫度會升高,長時間高溫環(huán)境對電池損耗較大。換電模式推廣主要障礙在于各車型電池標準難統(tǒng)一，而且換電站建設投資較高，覆蓋度較低。
趨勢2：光儲充一體化通過能量存儲和優(yōu)化配置實現(xiàn)本地能源生產(chǎn)與用能負荷基本平衡。
光儲充一體化是通過光伏設備把太陽能轉化成電能后，儲能系統(tǒng)能夠將富余的電能存儲在電池中，等到電動汽車充電時，儲能電池就將電量釋放出來供給充電樁的應用模式。能獨立運行，“自發(fā)自用、余電存儲”，緩解了充電樁用電對電網(wǎng)的沖擊；在能耗方面，使用儲能系統(tǒng)給動力電池充電，并利用峰谷電價，提高了能源轉換效率并減少了用電成本；利用電池儲能系統(tǒng)吸收低谷電，并在高峰時期支撐快充負荷；同時以光伏發(fā)電系統(tǒng)進行補充，有效減少充電站高峰期的電網(wǎng)負荷，提高系統(tǒng)運行效率的同時，為電網(wǎng)提供輔助服務功能。這種模式減少傳統(tǒng)能源的使用，提高新能源的利用，并可通過互聯(lián)網(wǎng)技術，將光儲充等新興能源融合云計算、大數(shù)據(jù)等，推動能源互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，這種新興充電基礎設施綜合體未來有望迎來快速發(fā)展期。
面臨問題：目前光儲充一體化電站的主要問題是缺乏經(jīng)濟性，整體建設成本高，盈利較難。
趨勢3：歐美充電樁需求強勁，國內樁企出海迎契機。
除我國外，歐洲和美國是全球第二大和第三大新能源車市場，據(jù)IEA統(tǒng)計，截至2021年歐洲新能源車保有量為550萬輛；根據(jù)AFDC數(shù)據(jù)，2021年起美國新能源車滲透率快速提升，當年新能源車注冊量突破224萬輛，截至2022年9月新能源車注冊量超過296萬輛。相比于新能源車現(xiàn)有保有量，歐美充電基礎設施建設嚴重滯后且以家用慢充為主，車樁比失衡問題明顯，未來具備較大提升空間。根據(jù)安永會計師事務所和歐洲電力行業(yè)貿易協(xié)會的聯(lián)合報告，到2035年，歐洲將有1.3億輛電動汽車上路，安永估計，未來十幾年的基礎設施擴建將耗費約620億美元，另外還需要720億美元來安裝5600萬個家用充電樁。2021年11月，美國參議院正式通過基礎設施法案，該法案包含約75億美元關于建設美國充電樁基礎設施的投資，目標為2030年在全美建設約50萬公共充電樁。隨著歐美對充電樁建設的規(guī)劃和補貼政策的逐步落地，充電樁建設即將提速，對于國內樁企發(fā)展提供潛在增量空間。
面臨問題：海外充電樁市場與國內市場存在較大差異，國內樁企出海布局需首要解決產(chǎn)品標準認證等問題。
投資建議
根據(jù)上述充換電基礎設施發(fā)展三大趨勢，我們看好：大功率直流充電樁核心組件充電模塊供應商，相關標的：盛弘股份、科士達、通合科技、中恒電氣等；快充液冷散熱系統(tǒng)，相關標的：英可瑞、永貴電器、英維克、中恒電氣等；光儲充一體化充電樁綜合體，相關標的：易事特、特銳德、科士達等；在海外布局并通過相關標準認證的樁企，相關標的：盛弘股份、道通科技、易事特、香山股份等。
風險提示：新能源車銷量不及預期、產(chǎn)業(yè)政策變化、技術發(fā)展不及預期、市場競爭加劇
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