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策略摘要
　　國(guó)內(nèi)輪胎廠開工率小幅回升后，短期繼續(xù)上行較難，主要因國(guó)內(nèi)替換市場(chǎng)低迷，海外需求還有下降預(yù)期或壓制后期國(guó)內(nèi)輪胎出口需求。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　11.29號(hào)，RU主力收盤12840（-15）元/噸，混合膠報(bào)價(jià)10725元/噸（0），主力合約基差-730元/噸（+15）；前二十主力多頭持倉75948（-2732），空頭持倉81683（-7316），凈空持倉5735（-4584）。
　　11.29號(hào)，NR主力收盤價(jià)9610（+85）元/噸，青島保稅區(qū)泰國(guó)標(biāo)膠1340美元/噸（-15），馬來西亞標(biāo)膠1337.5美元/噸（+5）。
　　原料：生膠片44.23泰銖/公斤（0），杯膠38.35泰銖/公斤（+0.3），膠水44.1泰銖/公斤（0），煙片46.77泰銖/公斤（+0.11）。
　　截止11.25日：交易所總庫存148585（-179695），交易所倉單120430（-179400）。
　　截止11.24日，國(guó)內(nèi)全鋼胎開工率為62.89%（+1.33%），國(guó)內(nèi)半鋼胎開工率為67.68%(+0.09%）。
　　觀點(diǎn)：昨天RU主力窄幅波動(dòng)，NR主力延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。RU主力近兩天移倉，01合約前二十主力多空持續(xù)減倉。目前國(guó)內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)基本全面停割，海南產(chǎn)區(qū)因降雨影響，膠水價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)，RU下方成本支撐較強(qiáng)。泰國(guó)原料價(jià)格本周穩(wěn)定為主，但供應(yīng)旺季下原料價(jià)格重心下行走勢(shì)不變。需求表現(xiàn)低迷，國(guó)內(nèi)輪胎廠開工率小幅回升后，短期繼續(xù)上行較難，主要因國(guó)內(nèi)替換市場(chǎng)低迷，海外需求還有下降預(yù)期或壓制后期國(guó)內(nèi)輪胎出口需求。
　　策略
　　中性。中線來看，全球橡膠產(chǎn)量繼續(xù)增加，國(guó)內(nèi)則將在下月底迎來全面停割，預(yù)計(jì)RU與NR的價(jià)差有望繼續(xù)擴(kuò)大。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　國(guó)內(nèi)需求繼續(xù)下行，全球產(chǎn)量的釋放節(jié)奏