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投資要點
　　明月鏡片發(fā)布“輕松控Pro”6個月臨床數(shù)據(jù)
　　11月24日，明月鏡片與四川大學(xué)華西醫(yī)院在成都舉辦了2022年近視防控臨床應(yīng)用研討會。會上公布《配戴多點正向離焦型鏡片延緩兒童近視有效性的隨機、平行、對照臨床研究六個月報告》，報告表明“輕松控Pro”近視管理效果突出。
　　3-6個月延緩近視進展和眼軸增長有效率與3個月相比明顯提升
　　本次試驗受試者共計128人，離焦與對照組各64人，其中3人因疫情防控原因未能完成，故最終使用125人進行統(tǒng)計分析：
　　戴鏡6個月，明月“輕松控Pro”延緩等效球鏡度增長的效果為46%，延緩球徑屈光度增長的效果（近視防控效果）為52%，延緩眼軸增長的效果為44%。
　　戴鏡第3-6個月的期間3個月內(nèi)，明月“輕松控Pro”延緩等效球鏡度增長的效果為60%，延緩球徑屈光度增長效果（近視防控效果）為68%，延緩眼軸增長的效果為56%。第二個季度延緩近視進展和眼軸增長的有效率與第一個季度相比有明顯提升。
　　“輕松控Pro”防控效果媲美外資品牌，后續(xù)防控效果有望持續(xù)向好
　　橫向?qū)Ρ葋砜?，依視路星趣?4個月臨床數(shù)據(jù)的近視控制率為67%；豪雅新樂學(xué)24個月臨床數(shù)據(jù)顯示近視控制率為59%，眼軸增長減緩60%；蔡司小樂圓第一期臨床數(shù)據(jù)近視控制率為54.8%。明月“輕松控Pro”6個月戴鏡的臨床數(shù)據(jù)與國際龍頭品牌相比已較為接近。并且此次臨床試驗受試者受疫情影響居家時間增多，遠程網(wǎng)課致使學(xué)生看視頻時長增多，用眼更為頻繁，致使度數(shù)加深的概率增大，在一定程度上對明月此次6個月臨床近視控制率產(chǎn)生擾動。參考“輕松控Pro”3個月及6個月的臨床數(shù)據(jù)，戴鏡時間越長其近視防控效果也會進一步向好，看好后續(xù)明月“輕松控Pro”近視防控效果持續(xù)提升。
　　明月離焦產(chǎn)品SKU不斷豐富，臨床數(shù)據(jù)背書渠道開拓有望提速
　　會上公司發(fā)布折射率為1.71的“輕松控Pro”、“輕松控Pro防藍光”兩款新品，及8款針對醫(yī)療渠道的離焦鏡產(chǎn)品，不斷豐富公司離焦產(chǎn)品SKU，折射率覆蓋1.60-1.71且價格帶進一步拓寬，可有效滿足不同兒童青少年的配鏡需求。明月“輕松控Pro”采用KR樹脂鏡片及“貝殼形”非對稱視像區(qū)，在最大化近視防控效果的同時兼顧耐磨性及兒童佩戴舒適性，產(chǎn)品力突出?？春煤罄m(xù)明月“輕松控Pro”產(chǎn)品在優(yōu)異產(chǎn)品力及臨床數(shù)據(jù)背書下加速進駐終端眼鏡門店。同時隨著公司針對醫(yī)療渠道產(chǎn)品的推出，公司醫(yī)療渠道開拓能力有望得到進一步強化。
　　盈利預(yù)測與估值
　　行業(yè)層面當(dāng)前離焦鏡產(chǎn)品滲透率低，后續(xù)市場空間廣闊。公司層面新簽品牌代言人劉昊然，品牌影響力有望快速提升，看好后續(xù)明月離焦鏡產(chǎn)品在豐富SKU、突出產(chǎn)品力、優(yōu)異臨床數(shù)據(jù)、及強渠道力共同作用下快速放量，驅(qū)動公司收入高增。我們預(yù)計22-24年公司實現(xiàn)收入6.68、8.28、9.97億元，同比+16.11%、+23.86%、+20.51%；歸母凈利潤1.18、1.60、2.07億元，同比+43.82%、+35.82%、+29.15%，對應(yīng)PE分別為66X、49X、38X，維持增持評級。
　　風(fēng)險提示
　　新品拓展不及預(yù)期，渠道開拓不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇。