>> 國盛證券-明月鏡片(301101)6個月臨床隨訪數(shù)據(jù)表現(xiàn)靚麗，近視防控空間廣闊-221126
| 上傳日期： |
2022/11/27 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
姜春波 |
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事件：11月24日公司與四川大學(xué)華西醫(yī)院在成都舉辦了2022年近視防控臨床應(yīng)用研討會，首度公布《配戴多點正向離焦型鏡片延緩兒童近視有效性的隨機、平行、對照臨床研究六個月報告》，結(jié)果顯示“輕松控Pro”產(chǎn)品近視防控效果明顯，且伴隨佩戴時間延長近視防控效果更佳。
近視防控效果顯著，精細化數(shù)據(jù)跟蹤彰顯產(chǎn)品自信。公司在行業(yè)內(nèi)率先以3個月、6個月為顆粒度發(fā)布臨床研究結(jié)果，高頻率、精細化的數(shù)據(jù)跟蹤發(fā)布充分彰顯產(chǎn)品自信。此次6個月臨床隨訪結(jié)果顯示，戴鏡3-6個月延緩球鏡屈光度、等效球鏡度、眼軸增長效果達到68%、60%、56%，較前3個月有明顯提升，伴隨佩戴時間增加，“輕松控Pro”近視防控效果越發(fā)顯著。此外，公司臨床試驗選取對照組為明月非球面單光鏡片，一定程度削減了等效球鏡度及眼軸變化幅度，我們認為實際近視防控有效率更高。
離焦鏡產(chǎn)品矩陣、渠道拓寬，品牌建設(shè)發(fā)力。公司進一步擴充離焦產(chǎn)品矩陣，最新發(fā)布2款1.71折射率“輕松控Pro”產(chǎn)品，目前零售渠道離焦鏡SKU達到10個，折射率覆蓋1.60-1.71，產(chǎn)品價格帶覆蓋1500-3000多元，在產(chǎn)品線豐富度及價格帶覆蓋范圍方面明顯領(lǐng)先于外資品牌；此外，公司不斷加碼醫(yī)療渠道，此次發(fā)布8款醫(yī)療版產(chǎn)品，進一步強化專業(yè)力度，目前全渠道合計離焦鏡SKU數(shù)量達到18個。品牌建設(shè)方面，公司首度發(fā)布代言人劉昊然的全新輕松控KV，品牌影響力有望持續(xù)提升。
盈利預(yù)測與投資評級。2021年我國離焦框架鏡滲透率僅約3.5%，滲透率有望快速提升。公司離焦鏡產(chǎn)品力突出、零售渠道加速滲透、醫(yī)療渠道蓄勢待發(fā)，盈利能力穩(wěn)定向上，我們預(yù)計2022-24年公司歸母凈利潤分別同比+53.3%/+31.0%/+35.5%至1.26億元/1.65億元/2.24億元，對應(yīng)PE分別為62.3X/47.5X/35.1X，維持“增持”評級。
風險提示：原材料價格波動、近視防控新品市場開拓不及預(yù)期、疫情反復(fù)。
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