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鐵礦石日間盤面上行乏力，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格集體走強(qiáng)。上周末起黑色系對(duì)于地產(chǎn)端需求邊際改善的預(yù)期再度升溫，近期鐵礦主力合約基差修復(fù)較為明顯，盤面提前透支年底補(bǔ)庫(kù)行情。鋼廠低利潤(rùn)下對(duì)鐵礦現(xiàn)貨價(jià)格上漲的接受度較為有限，今年冬儲(chǔ)的補(bǔ)庫(kù)力度或?qū)⒉患巴辏瑢?duì)鐵礦01合約后續(xù)進(jìn)一步上行空間維持謹(jǐn)慎態(tài)度。但遠(yuǎn)月合約估值仍受強(qiáng)預(yù)期支撐，且短期較難證偽，1-5合約價(jià)差收斂。宏觀層面預(yù)期改善帶來(lái)的市場(chǎng)情緒回暖對(duì)鐵礦價(jià)格的本輪驅(qū)動(dòng)仍在持續(xù)。但現(xiàn)實(shí)層面成材表需開(kāi)始轉(zhuǎn)弱，終端成材消費(fèi)開(kāi)始進(jìn)入淡季，新一輪寒潮將至，北方工地施工面臨困難。下游對(duì)成材的采購(gòu)意愿低迷，冬儲(chǔ)意愿普遍不強(qiáng)。1-10月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下降8.8%，降幅較1-9月再度擴(kuò)大0.8個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)際用鋼需求短期難有明顯提升。海外衰退風(fēng)險(xiǎn)加大，全球鐵元素總需求后續(xù)面臨進(jìn)一步回落壓力。印度下調(diào)鐵礦出口關(guān)稅將使得國(guó)內(nèi)鐵礦供需平衡表趨于寬松。當(dāng)前長(zhǎng)流程鋼廠依舊處于虧損狀態(tài)，繼續(xù)主動(dòng)減產(chǎn)，日均鐵水產(chǎn)量和疏港量繼續(xù)下降，上周鐵礦石港口庫(kù)存繼續(xù)上升。臨近年底海外礦山發(fā)運(yùn)節(jié)奏將加快，到港壓力后續(xù)將繼續(xù)增加，鐵礦港口庫(kù)存年底有進(jìn)一步累庫(kù)的空間。
　　【交易策略】
　　成材終端消費(fèi)轉(zhuǎn)淡，鋼廠低利潤(rùn)短期難有明顯改善，鐵水減產(chǎn)仍將持續(xù)。鐵礦自身供需結(jié)構(gòu)將轉(zhuǎn)向?qū)捤?，自身?nèi)在上行驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)，盤面提前透支年底補(bǔ)庫(kù)行情。強(qiáng)預(yù)期對(duì)鐵礦遠(yuǎn)月估值的提振作用強(qiáng)于近月，短期可嘗試逢高沽空1-5價(jià)差。