>> 銀河期貨-粕類日報-221130
| 上傳日期： |
2022/11/30 |
大?。?/td>
| 857KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
陳界正 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
美豆：美豆近期繼續(xù)維持小幅震蕩，繼昨日美豆油高歌猛進后，今日盤面繼續(xù)呈現(xiàn)小幅拉漲，但大趨勢來看，仍未表現(xiàn)出顯著變化。南美本周巴西降雨從北部逐漸移至南部，阿根廷中部降雨周末結(jié)束，氣溫攀升，南美地區(qū)生長預(yù)期繼續(xù)維持良好。今日南美貼水繼續(xù)下滑，整體來看，隨著雷亞爾維持高位，農(nóng)戶賣貨意愿有所改善，而阿根廷大豆美元政策一定程度刺激農(nóng)戶賣貨，整體來看，近期貼水或有回落壓力。中國近期采購進度放緩，過去幾周美豆出口銷售數(shù)據(jù)顯示出口量明顯下滑，12-2月采購仍有一定缺口，預(yù)計隨著中國進口利潤的好轉(zhuǎn)，未來一段時間美豆出口將繼續(xù)有所好轉(zhuǎn)。整體來看，美豆近期偏強運行仍然源于美國國內(nèi)供需偏緊的大格局，并且美國本身生柴消費狀況較好，美豆油表需強勁，將在較大程度上刺激美豆壓榨動力，北美繼續(xù)維持低庫存運行，如果巴西和阿根廷銷售進度未完全加快，而產(chǎn)地天氣仍無明顯的利好消息，預(yù)計美豆整體將維持偏強運行。
豆菜粕：今日國內(nèi)豆粕01合約繼續(xù)大幅增倉，15價差延續(xù)上漲，這與我們之前的預(yù)期是比較一致的。受近期開機率大幅上升影響，國內(nèi)現(xiàn)貨緊張情況逐步緩解，基差持續(xù)下行，市場供需狀況緩解，本周國內(nèi)豆粕庫存大幅累積。本周大豆到港量將開始增加，尤其是當前壓榨利潤開始修復(fù)，豆粕庫存拐點基本已經(jīng)開始出現(xiàn)，整體來看，除供應(yīng)增加外需求也在減弱，近期市場豬價下跌比較明顯，不少二次育肥戶近期也開始有出欄動作，而如果飼料原料預(yù)期逐步下跌背景下，飼料廠、養(yǎng)殖戶采購意愿也會減弱。不過我們認為這波基差下跌空間仍然是有限的，一方面，下游庫存本身不高，補庫動力增加將延緩豆粕的累庫，轉(zhuǎn)而影響到油脂的供需節(jié)奏，帶動豆油基差及15連續(xù)走弱。近期油廠榨利修復(fù)較快，這一方面源于人民幣匯率的走強，另一方面也與海外貼水走弱有較大關(guān)系。從單邊來看，近期確實集中了不小的利空因素，01合約現(xiàn)貨邏輯清晰，但海外方面看，賣壓仍然比較明顯，貼水下行壓力開始逐步顯現(xiàn)，伴隨著榨利窗口的逐步修正，短期上行受阻。整體來看，豆粕近強遠弱格局或?qū)⒀永m(xù)。
01菜粕繼續(xù)維持偏強走勢，主要因移庫導(dǎo)致國內(nèi)脹庫壓力有所緩解，但是從今日盤面走勢來看，01菜粕跟隨豆粕動力開始明顯減弱，自身基本面矛盾增加。過去一周油廠開機率大幅攀升，在國內(nèi)菜籽到港量偏高背景下，菜粕供應(yīng)壓力仍然較大。隨著菜籽到港開始落地，菜粕供需預(yù)期明顯出現(xiàn)轉(zhuǎn)換，11-12月期間菜籽供應(yīng)維持寬松，而需求方面時值市場消費淡季。未來一段時間大豆到港量明顯增加，豆粕供應(yīng)放大，雜粕同樣比較多，菜粕的高消費更多源于豆菜粕之間的現(xiàn)貨價差，后續(xù)或仍以偏弱運行為主。
單邊：單邊繼續(xù)維持偏震蕩思路，市場近強遠弱格局維持；
套利：M15正套，M/RM59反套，M-RM03價差擴大
期權(quán)：觀望（觀點僅供參考，不作為買賣依據(jù))
|
|
