>> 廣發(fā)證券-BOSS直聘(BZ.US)Q3月活創(chuàng)新高，世界杯廣告有望帶動C端進(jìn)一步增長-221130
| 上傳日期： |
2022/11/30 |
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| 1608KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
曠實,葉敏婷 |
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事件：BOSS直聘22Q3營收11.79億元（貨幣單位為人民幣，除特殊說明外，下同），同減2.7%，環(huán)比提升6.0%，超過此前指引上限（11.60億元）。在線招聘服務(wù)22Q3營收11.65億元，同減2.7%；其他服務(wù)營收1410萬元，同減3.4%。22Q3 calculated cash billings 12.38億元，同增1.4%，環(huán)比增長26.4%。22Q4業(yè)績指引：綜合考慮宏觀環(huán)境以及疫情反復(fù)對部分城市招聘需求產(chǎn)生的不利影響，公司預(yù)計22Q4單季度將實現(xiàn)營收10.5 ~10.9億元，同比變動幅度-3.8%~0.0%。
恢復(fù)注冊用戶重啟增長，Q3 MAU創(chuàng)新高，世界杯廣告有望帶動C端用戶進(jìn)一步增長。22Q3平均MAU為3240萬，YoY+13%，QoQ+22%，創(chuàng)新高。截至22/9/30，累計新增完善用戶達(dá)到1400萬人（截至8/15，季度內(nèi)累計新增完善用戶為800萬人），季度內(nèi)保持了較高的增長趨勢。根據(jù)業(yè)績會披露，BOSS直聘的金領(lǐng)用戶Q3平均DAU同比增長超過30%；藍(lán)領(lǐng)用戶MAU約占總體的30%，Q3藍(lán)領(lǐng)收入貢獻(xiàn)（GAAP口徑）占比約26%。公司是卡塔爾世界杯亞太區(qū)贊助商，有效擴大了公司的品牌影響力，觸達(dá)更多藍(lán)領(lǐng)人群和下沉城市人群。隨著明年疫情防控措施的優(yōu)化和經(jīng)濟環(huán)境的好轉(zhuǎn)，BOSS直聘的業(yè)績?nèi)杂幸欢ㄐ迯?fù)的彈性空間。
盈利預(yù)測及投資建議：考慮安全審查及疫情影響，我們調(diào)整公司全年的盈利預(yù)測，預(yù)計22-23年分別實現(xiàn)營收45.09、59.54億元，經(jīng)調(diào)整凈利分別為5.74、15.13億元。6月底恢復(fù)新用戶注冊之后，Q3月活用戶數(shù)恢復(fù)增長，創(chuàng)歷史新高。我們持續(xù)看好行業(yè)發(fā)展空間以及公司競爭力，公司的經(jīng)營韌性向市場進(jìn)一步證明了公司“直聊+AI匹配”模式的優(yōu)勢，藍(lán)領(lǐng)業(yè)務(wù)有望打開新空間。我們維持對公司的估值判斷，給予公司23年45XPE，對應(yīng)合理總價值為681億人民幣（105億美元），每ADS合理價值為24.12美元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。競爭加劇；求職者保護(hù)不力。中介入駐不及預(yù)期
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