久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本報(bào)告導(dǎo)讀：基于“逢跌加倉，下階段投資風(fēng)格從看EPS高增長轉(zhuǎn)向看成長性G”的策略研判，結(jié)合宏觀及行業(yè)觀點(diǎn)，構(gòu)建12月金股組合。
　　摘要：
　　12月金股組合：1、建材：東方雨虹/兔寶寶；2、建筑：中國建筑；3、輕工：志邦家居；4、煤炭：潞安環(huán)能；5、銀行：寧波銀行；6、食品飲料：寶立食品/五糧液/青島啤酒；7、社服零售：國新文化/中國中免；8、機(jī)械：紐威股份/五洲新春；9：通信：威勝信息/亨通光電；10、計(jì)算機(jī)：格爾軟件；11、軍工：中航沈飛/航天電器；12、電新：明陽智能；13、醫(yī)藥：邁瑞醫(yī)療。
　　春寒陡峭但晨曦微露，股票逢跌加倉。2022年至今，A股市場定價了諸多系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期，地緣波動、海外緊縮、內(nèi)需疲軟（地產(chǎn)去杠桿、新冠沖擊以及防控加碼）等等，市場也經(jīng)歷了比較充分的殺估值、殺盈利?！安睢钡慕?jīng)濟(jì)預(yù)期已經(jīng)廣為人知，但是對于地產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)、防控等領(lǐng)域緊縮的政策態(tài)度出現(xiàn)了積極的調(diào)整。這樣的變化對于股票此前的悲觀預(yù)期而言是一個重要的轉(zhuǎn)折，從較為一致的看空變成樂觀的人正在增加，因此下行的風(fēng)險(xiǎn)可控，要應(yīng)對上行風(fēng)險(xiǎn)概率的上升。政策底和市場底已經(jīng)看到了，對于股票策略而言，預(yù)期轉(zhuǎn)折后震蕩調(diào)整反而是布局的機(jī)會，股票逢跌加倉。
　　下一階段投資風(fēng)格從看EPS的高增長轉(zhuǎn)向看成長性G。三季報(bào)后，我們發(fā)現(xiàn)賣方分析師不僅下修了大部分一級行業(yè)2022年的一致預(yù)期，還下修了2023年的盈利預(yù)期，短期基本面普遍面臨挑戰(zhàn)，因此我們很難從EPS增長當(dāng)中找到持續(xù)環(huán)比改善的投資結(jié)構(gòu)。我們認(rèn)為一個重要的變化是從看EPS的高增長（景氣投資）轉(zhuǎn)向看企業(yè)的成長性G，尤其是圍繞國家產(chǎn)業(yè)升級與政策支持的方向上。成長空間G不僅應(yīng)著眼于分析師對未來兩年凈利潤的預(yù)期增長，還可以體現(xiàn)在滲透與替代的空間、收入和訂單的空間、政策支持的空間等。落實(shí)在行業(yè)配置層面，在成長板塊中尋找從0到1的機(jī)會，尤其是涉及產(chǎn)業(yè)鏈安全、能源與糧食安全的領(lǐng)域。在傳統(tǒng)領(lǐng)域，前期受損最大的行業(yè)同樣存在最大的修復(fù)預(yù)期空間，如前一階段定價了破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的民營優(yōu)質(zhì)房企及其相關(guān)B端地產(chǎn)鏈，或是政策周期底部向上的游戲/互聯(lián)網(wǎng)/教育行業(yè)。
　　內(nèi)需“找機(jī)會”：價值底部反彈，逢低布局成長。一是聚焦經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期下估值修復(fù)的周期性機(jī)會，核心在周期（央國企地產(chǎn)、建材等竣工鏈）與消費(fèi)（食品飲料、酒店、航空）。二是搶抓轉(zhuǎn)型升級與安全主線下的內(nèi)需擴(kuò)張的時代趨勢，推薦醫(yī)藥、制造業(yè)替代升級（軍工、計(jì)算機(jī)、通信、機(jī)械設(shè)備）與新材料（鋼鐵、有色、化工）。