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要點(diǎn)提示：
　　1.超跌反彈后的成本推漲依舊是黑色系在11月的交易主題。
　　2.需求側(cè)以政策效應(yīng)下的預(yù)期利好為主，現(xiàn)實(shí)用鋼消費(fèi)則未見起色；強(qiáng)預(yù)期向現(xiàn)實(shí)的過渡兌現(xiàn)面臨時(shí)間與資金的雙重制約。
　　3.弱需求下成材的供給和庫存偏中性，供需矛盾不突出。原料端鐵礦石盤面漲幅較大，與鐵水下行、鋼廠利潤承壓的基本面出現(xiàn)較大背離，后市跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)較大。
　　4.雙焦維持強(qiáng)勢，碳元素的估值溢價(jià)遲遲不見松動，煤炭在能源用煤定價(jià)走緩、供給彈性修復(fù)前依然以近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的思路看待。
　　5.進(jìn)入12月后下游用鋼消費(fèi)萎縮，預(yù)期證偽和現(xiàn)實(shí)弱勢易觸發(fā)跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)；若盤面交易預(yù)期過速，則應(yīng)以逢高沽空的思路對待。
　　市場展望與投資策略：
　　市場展望：成材需求端以政策效應(yīng)下的預(yù)期利好為主，現(xiàn)實(shí)用鋼消費(fèi)則未見起色，強(qiáng)預(yù)期的兌現(xiàn)面臨時(shí)間與資金的雙重制約。鑒于12月份下游用鋼消費(fèi)萎縮，預(yù)期證偽易觸發(fā)跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，若盤面拉漲過速，則應(yīng)以逢高沽空的思路對待。原料端鐵礦石盤面漲幅較大，與鐵水下行、鋼廠利潤承壓的基本面出現(xiàn)較大背離，后市跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)較大。雙焦維持強(qiáng)勢，碳元素的估值溢價(jià)遲遲不見松動，煤炭在能源用煤定價(jià)走緩、供給彈性修復(fù)前依然以短多長空思路看待。
　　投資策略：靜態(tài)來看若RB2305合約反彈至3750-3900元/噸，I2305合約反彈至750-800元/噸，單邊可嘗試逢高沽空操作，RB2305合約下方支撐在3100-3300元/噸，I2305下方支撐600-650元/噸。套利和跨品種對沖可考慮逢低做多螺礦比。產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理方面，當(dāng)前價(jià)位與基差不適合做遠(yuǎn)期鎖價(jià)操作，亦缺乏正套空間，建議現(xiàn)貨持有者逢高在盤面賣出套保。