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策略摘要
　　區(qū)間震蕩：12月在煤頭負(fù)荷回升，氣頭負(fù)荷回落，港口到港進(jìn)一步回升，下游MTO負(fù)荷仍低背景下，12月累庫(kù)幅度擴(kuò)大。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　甲醇太倉(cāng)現(xiàn)貨基差有所收縮為01+95（-20），本周甲醇港口庫(kù)存60.9萬(wàn)噸，較上周增加9.7萬(wàn)噸。江蘇甲醇庫(kù)存在31.2（0.8）萬(wàn)噸，廣東地區(qū)甲醇庫(kù)存在6.4（1.1）萬(wàn)噸。
　　國(guó)內(nèi)總開(kāi)工繼續(xù)提升中，預(yù)期后續(xù)繼續(xù)提升。陜焦20萬(wàn)噸于11月17日產(chǎn)出產(chǎn)品，目前負(fù)荷不高：潤(rùn)中清潔60萬(wàn)噸于11月14日附近開(kāi)始半負(fù)荷運(yùn)行，恢復(fù)時(shí)間待定；滄州中鐵20萬(wàn)噸延至本周末附件恢復(fù)運(yùn)行；湖北盈德50萬(wàn)噸11.22日附近產(chǎn)出產(chǎn)品，負(fù)荷提升中；山東榮信25萬(wàn)噸檢修繼續(xù)，恢復(fù)時(shí)間待定。西南氣頭甲醇計(jì)劃12月初停車檢修。煤頭負(fù)荷低點(diǎn)已過(guò)，煤頭甲醇供應(yīng)逐步回升，西北累庫(kù)壓力仍大。
　　外盤(pán)開(kāi)工絕對(duì)位置仍偏高，預(yù)期后續(xù)進(jìn)口量逐步回升。外購(gòu)MTO負(fù)荷仍低，拖累甲醇需求。南京誠(chéng)志一期仍檢修，南京誠(chéng)志二期負(fù)荷不高，江蘇斯?fàn)柊?0萬(wàn)噸/年MTO裝置目前負(fù)荷7成附近，甲醇長(zhǎng)約供應(yīng)進(jìn)行中，興興仍然是復(fù)工待定，寧波富德原11中旬檢修預(yù)期未兌現(xiàn)而繼續(xù)關(guān)注11月下旬檢修10天能否兌現(xiàn)。盛虹MTO有檢修計(jì)劃。盛虹煉廠投產(chǎn)之后，乙烯丙烯有盈余，MTO具體持續(xù)停車未定，壓制港口需求。
　　總體而言，12月在煤頭負(fù)荷回升，氣頭負(fù)荷回落，港口到港進(jìn)一步回升，下游MTO負(fù)荷仍低背景下，12月累庫(kù)幅度增加
　　策略
　　（1）區(qū)間震蕩：12月在煤頭負(fù)荷回升，氣頭負(fù)荷回落，港口到港進(jìn)一步回升，下游MTO負(fù)荷仍低背景下，12月仍是小幅累庫(kù)預(yù)期。（2）跨品種套利：MTO價(jià)差逢高做縮。（3）跨期套利：1-5價(jià)差逢低做正套。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　原油價(jià)格波動(dòng)，煤價(jià)波動(dòng)，MTO裝置開(kāi)工擺