>> 安信國際-樂享集團(tuán)(6988.HK)海外電商業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展，與保利攜手步入web3.0時代-221202
| 上傳日期： |
2022/12/2 |
大小： |
521KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
安信國際 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊怡然 |
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事件：公司發(fā)布Q3業(yè)績，前三季度收入同比增長1.54倍至23.99億港元，毛利率為12.5%，同比下滑22.6pp。我們預(yù)測2022/2023/2024年收入為41.64/63.81/90.07億港元，EPS為0.07/0.11/0.15港元，目標(biāo)價2.60港元，維持“買入”評級。
報告摘要
新媒體商業(yè)化與實體經(jīng)濟(jì)數(shù)字化升級存密切結(jié)合的商業(yè)機(jī)會樂享集團(tuán)是一家移動新媒體商業(yè)化科技公司，致力于利用數(shù)字化商業(yè)智能技術(shù)為互動娛樂、電子商務(wù)等行業(yè)客戶提升其在移動新媒體平臺上的商業(yè)活動效果和效率。集團(tuán)當(dāng)前業(yè)務(wù)包括圍繞國內(nèi)新媒體商業(yè)化開展的算法營銷業(yè)務(wù)，圍繞海外新媒體商業(yè)化開展的獨立站電商業(yè)務(wù)，以及圍繞培育自有流量開展的文化業(yè)務(wù)。按照業(yè)務(wù)不同，集團(tuán)收入主要分為交易流水分成（CPS）、營銷行動數(shù)量計費（CPA）和銷售商品收入等模式。受到疫情影響，中國網(wǎng)絡(luò)購物用戶規(guī)模不斷增長，而短視頻電商逐漸成為互聯(lián)網(wǎng)廣告市場的大勢所趨。
積極搶占海外市場份額，拉動總體收入增長22年前三季度集團(tuán)實現(xiàn)收入23.99億港元，同比大幅增長1.54倍，主要由于海外電商商品銷售業(yè)務(wù)處于快速搶占市場份額階段，業(yè)務(wù)規(guī)模發(fā)展迅速，特別是在東南亞地區(qū)的業(yè)務(wù)規(guī)模增長迅猛；集團(tuán)通過合作搭建了完整的海外供應(yīng)鏈和線上線下支付體系，在行業(yè)內(nèi)率先實現(xiàn)了基于TikTok短視頻平臺的獨立站電商業(yè)務(wù)落地。22年前三季度海外電商銷售量達(dá)169.42萬單，實現(xiàn)收入19.29億港元，占總收入比達(dá)80.4%；互娛及其他數(shù)字產(chǎn)品營銷收入為2.84億港元，同比下滑62.15%，主要是游戲版號的監(jiān)管審批依舊嚴(yán)格導(dǎo)致相關(guān)業(yè)務(wù)受影響；國內(nèi)短視頻電商營銷收入為1.85億港元，同比下滑4.9%，主要是華東地區(qū)的電商產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)艿缴虾Ｒ咔橛绊?，沖擊相關(guān)業(yè)務(wù)，但收入跌幅較中期已有所收窄。此外，整體毛利率同比大幅減少22.6pp至13.79%，主要是由于海外電商業(yè)務(wù)的毛利率較低，而集團(tuán)積極拓展海外電商業(yè)務(wù)致使收入占比大幅提升，影響了整體毛利率水平。相信未來隨著海外電商業(yè)務(wù)的持續(xù)拓展，收入水平會進(jìn)一步提升。
攜手保利探索web3.0和元宇宙時代今年3月，集團(tuán)作為戰(zhàn)略股東參與保利樂享文娛科技的混合所有制改革。11月1日，保利樂享文娛科技旗下影視文娛數(shù)字資產(chǎn)服務(wù)平臺“空兼”正式上線，標(biāo)志著進(jìn)入web3.0和元宇宙時代，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)形式將被web3.0重構(gòu)，用戶會擁有真正的數(shù)據(jù)自主權(quán)?！翱占妗逼脚_的數(shù)字資產(chǎn)基于數(shù)字確權(quán)技術(shù)發(fā)行，為用戶提供可信存證技術(shù)及數(shù)字商品憑證技術(shù)服務(wù)。樂享集團(tuán)作為“空兼”的中臺運營商，將持續(xù)進(jìn)行數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域的探索。
投資建議：考慮到疫情的影響和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，我們預(yù)測2022/2023/2024年收入為41.64/63.81/90.07億港元，EPS為0.07/0.11/0.15港元，給予2023年P(guān)S 1x，目標(biāo)價2.60港元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行；政策監(jiān)管趨嚴(yán)；海外業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇。
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