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從興證金工中國(guó)經(jīng)濟(jì)先行指數(shù)的走勢(shì)看，2022年5月以來(lái)指數(shù)走勢(shì)有所企穩(wěn)。截止2022年11月30日，10月先行指數(shù)構(gòu)建所需數(shù)據(jù)已全部披露完畢。其中10月綜合先行指數(shù)為97.28，相比9月數(shù)值97.56有所下降；10月實(shí)體先行指數(shù)為98.22，相比9月有所下降；10月金融環(huán)境指數(shù)為96.09，相比9月略有下降?？傮w來(lái)看，在預(yù)期刺激政策支持下，當(dāng)前處于國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前期而流動(dòng)性較為穩(wěn)定狀態(tài)，股票有上行空間，債券沒(méi)有明確方向。
　　截止2022年11月30日，興證金工資產(chǎn)擇時(shí)模型給出看多A股和看平債券的信號(hào)。因此戰(zhàn)術(shù)配置組合中12月將超配A股資產(chǎn)，并配置長(zhǎng)久期債券，并設(shè)定于2022年12月1日收盤(pán)時(shí)進(jìn)行調(diào)倉(cāng)。具體最新權(quán)重分布請(qǐng)見(jiàn)本報(bào)告正文部分。
　　 2022年12月我們建議配置的行業(yè)分別為：銀行、建筑、有色、商貿(mào)零售、汽車。從11月的表現(xiàn)來(lái)看，行業(yè)配置等權(quán)多頭月度收益率為0.83%，剔除綜合與綜合金融行業(yè)后的28個(gè)中信一級(jí)行業(yè)的等權(quán)基準(zhǔn)月度收益率為9.72%，月度超額收益為-8.89%。
　　截至2022年11月底，綜合打分行業(yè)輪動(dòng)模型今年（純樣本外）的收益率為7.81%，同期基準(zhǔn)為-11.89%，超額收益達(dá)4.08%。從2014年初至2022年11月底，模型年化收益達(dá)21.45%，同期等權(quán)基準(zhǔn)為9.19%，并且策略相對(duì)于基準(zhǔn)的月度勝率達(dá)66%。
　　截至2022年11月底，結(jié)構(gòu)化成長(zhǎng)價(jià)值輪動(dòng)模型給出價(jià)值風(fēng)格占優(yōu)的信號(hào)。
　　本報(bào)告構(gòu)建的組合已上傳Wind終端的組合管理（PMS）模塊，歡迎各位搜索關(guān)注，組合具體名稱請(qǐng)參考報(bào)告附錄6.4。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：模型結(jié)論基于歷史數(shù)據(jù)，在市場(chǎng)環(huán)境轉(zhuǎn)變時(shí)模型存在失效的風(fēng)險(xiǎn)。