>> 國信證券-深圳機場(000089)疫情持續(xù)虧損延續(xù)，看好疫情消退后國際線發(fā)展空間-221029
| 上傳日期： |
2022/10/29 |
大小： |
434KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
姜明,曾凡喆 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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深圳機場披露2022年三季度報告。三季度公司營業(yè)收入7.27億，同比下降6.79%，實現(xiàn)歸母凈利潤-2.69億，前三季度營業(yè)收入20.47億，同比下降13.29%，實現(xiàn)歸母凈利潤-8.90億。
客流低迷，營收有所下滑。三季度疫情持續(xù)擾動，深圳機場航班起降架次6.79萬，同比下降11.0%，旅客吞吐量680.4萬人次，同比下降19.0%。受制于客流低迷，公司營收同比仍有所下降。
衛(wèi)星廳成本拉動成本上行，業(yè)績承壓。機場成本整體呈現(xiàn)剛性，2021年底深圳機場T3衛(wèi)星廳投產(chǎn)，營業(yè)成本一次性上行，三季度公司營業(yè)成本9.35億，同比增長18.7%。受制于收入成本兩端的共同壓力，三季度公司毛利水平為-2.09億，同比擴大約2億元。公司費用端整體平穩(wěn)，業(yè)績虧損在預期之內(nèi)。
深圳機場未來國際航線發(fā)展?jié)摿Υ蟆Ｒ咔橹陆贿\出行板塊公司虧損在所難免，但長期來看，機場已經(jīng)被定位為國際航空樞紐，疫情前便開始積極引流航司開辟國際航線，國際線客流量增長進入快車道，2019年達到591萬人次，相比2015年翻兩倍。2022年冬春換季民航國際航線有所恢復，未來終有朝一日將恢復與各國的正?；ヂ?lián)互通，國際客流量有望迅猛恢復。公司規(guī)劃至2025年國際線旅客數(shù)量達到1000萬人次，拉動公司主營業(yè)務收入持續(xù)增長。
投資建議：考慮到三季度后半段及四季度初疫情影響仍在持續(xù)，公司客流量承壓，自-8.60億、-2.87億、4.16億分別下調(diào)2022-2024年盈利預測至-11.25億、-6.27億、3.75億。由于當前出行板塊處于相對特殊時期，我們?nèi)钥春靡咔橛绊懴撕蠊緡H線潛力及業(yè)績表現(xiàn)，維持“買入”評級。
風險提示：經(jīng)濟下滑，疫情超預期，國際線不及預期，非航收入不及預期
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