>> 太平洋證券-維科技術(shù)(600152)首次覆蓋證券研究報告：集成能力強(qiáng)的鈉電彈性標(biāo)的，跨越式成長有望開啟-221202
| 上傳日期： |
2022/12/4 |
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| 1054KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
劉強(qiáng) |
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1.率先擴(kuò)產(chǎn)鈉電池+背靠鈉創(chuàng)，具備產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢
公司率先進(jìn)行鈉電池產(chǎn)能布局；通過與鈉創(chuàng)深度綁定，具備產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢。技術(shù)方面，公司背靠鈉創(chuàng)，其技術(shù)團(tuán)隊來自上海交大，目前已經(jīng)取得正極、電解液等核心原材料的多項專利；產(chǎn)能方面，公司年產(chǎn)2GWh產(chǎn)能有望2023年6月投產(chǎn)，鈉創(chuàng)4萬噸鈉電池正極產(chǎn)線已投產(chǎn)；產(chǎn)業(yè)鏈合作方面，鈉創(chuàng)已與新宙邦、中欣氟材、江蘇淮海等電池及材料企業(yè)均建立了合作關(guān)系，公司有望通過與鈉創(chuàng)合作建立產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢。
2.具備消費(fèi)電池經(jīng)驗，鈉電池制造有基礎(chǔ)
公司從2017年開始涉足消費(fèi)電池領(lǐng)域，具有多年鋰電池生產(chǎn)經(jīng)驗。鈉電池與鋰電池工作原理相似，電芯生產(chǎn)制備流程基本相同，公司積累的多年消費(fèi)電池生產(chǎn)經(jīng)驗有利于后續(xù)鈉電池業(yè)務(wù)的發(fā)展。
3.傳統(tǒng)業(yè)務(wù)扭虧為盈，鈉電池業(yè)務(wù)有望貢獻(xiàn)較大彈性
公司2022前三季度凈利潤0.13億元，費(fèi)用控制能力明顯改善，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)扭虧為盈，且鈉電池業(yè)務(wù)起量后，公司業(yè)績有望具備較大彈性，假設(shè)2023/2024年公司鈉電池出貨0.6/1.8GWh，預(yù)計將貢獻(xiàn)凈利潤約0.88/2.04億元。
我們預(yù)計2022/2023/2024年公司營業(yè)收入分別為25.54/37.95/47.10億元,同比增長23.06%/48.60%/24.12%；歸母凈利潤分別為0.18/0.99/2.65億元，同比增長-114.05%/454.84%/167.11%，對應(yīng)EPS分別為0.06/0.34/0.90元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為261.44/47.12/17.64。首次評級，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示
1）技術(shù)進(jìn)步不及預(yù)期。
2）下游需求不及預(yù)期。
3）市場競爭加劇。
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