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摘要
　　本周美聯(lián)儲(chǔ)主席發(fā)言，暗示最快可能12月放緩加息步伐；EIA商業(yè)原油庫存數(shù)據(jù)創(chuàng)出3年來最大降幅，給予原油價(jià)格上行動(dòng)力；國內(nèi)金融各項(xiàng)金融措施發(fā)力穩(wěn)地產(chǎn)，地產(chǎn)相關(guān)金融支持政策加速落地，形成利好支撐，PVC終端需求存在利好預(yù)期。但PVC自身基本面來看，新增產(chǎn)能的投放，預(yù)計(jì)貨源供給穩(wěn)中有增；出口窗口關(guān)閉，且有進(jìn)口低價(jià)貨源沖擊國內(nèi)市場(chǎng)；公共衛(wèi)生情況影響物流，雖然本期社會(huì)庫存有下滑態(tài)勢(shì)，但仍然高于同期水平，且市場(chǎng)需求低迷，現(xiàn)貨端存在高價(jià)抵觸心態(tài)；綜合來看，目前市場(chǎng)宏觀預(yù)期有所改善，但PVC其自身基本面依舊孱弱，處于“強(qiáng)預(yù)期，弱現(xiàn)實(shí)”格局當(dāng)中。市場(chǎng)存在分歧?？紤]到政策傳導(dǎo)的時(shí)序性，結(jié)合目前期貨持倉處于移倉換月過程中，建議暫時(shí)觀望，真正需求體現(xiàn)或在5月合約之中。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　電石開工率：截至12.2日，周度平均開工負(fù)荷率在67.1%，環(huán)比上周上升1.55個(gè)百分點(diǎn)。
　　PVC產(chǎn)量及開工率：截至12.2日，整體開工負(fù)荷71.13%，環(huán)比下降0.13個(gè)百分點(diǎn)。其中電石法PVC開工負(fù)荷69.09%，環(huán)比提升1.44個(gè)百分點(diǎn)；乙烯法PVC開工負(fù)荷78.43%，環(huán)比下降5.69個(gè)百分點(diǎn)。
　　PVC檢修：截止12.1日，停車及檢修造成的損失量在4.032萬噸，較上周增加0.33萬噸。預(yù)計(jì)下周PVC檢修損失量較本周繼續(xù)減少。
　　PVC庫存：截止11.25日，倉庫總庫存26.95萬噸，較上一期減少6.26%。
　　需求：本周PVC下游制品企業(yè)開工相對(duì)穩(wěn)定。
　　■策略
　　中性；需求-價(jià)格演繹或在5月合約，暫觀望，關(guān)注政策向末端傳導(dǎo)情況。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　原油走勢(shì)以及地產(chǎn)數(shù)據(jù)情況