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在電商流量成本逐漸高企的背景下，戎美直播依托于強(qiáng)粉絲粘性，可進(jìn)一步降低公司引流成本。截止2022年12月1日，戎美高端女裝直播賬號(hào)粉絲641.7萬人，最近三場(chǎng)直播（2022年11月11日、11月20日、11月27日）觀看量分別為537.9、351.8、392.7萬人。2022Q3公司銷售費(fèi)用率12.93%，同比下降1.86pct。
　　公司深耕電商平臺(tái)，高上新高SPU、預(yù)售制、小單快反供應(yīng)鏈，確保高周轉(zhuǎn)低庫存。（1）公司每周3次的高上新頻率+年均近4000款的高SPU，可及時(shí)滿足消費(fèi)者快速上新、多樣化的需求，有效增強(qiáng)客戶粘性，截止2022年12月1日，戎美高端女裝淘寶店粉絲579萬人。（2）公司采取預(yù)售制度，以銷定產(chǎn)，可極大程度減少產(chǎn)成品庫存；同時(shí)，也驗(yàn)證了供應(yīng)鏈的高效及時(shí)。（3）公司采用柔性供應(yīng)鏈體系，小單快反的互聯(lián)網(wǎng)新零售模式，進(jìn)一步提高周轉(zhuǎn)降低庫存。
　　疫情反復(fù)環(huán)境下，電商品牌受影響較小。一方面，疫情反復(fù)，線下門店客流受限于防疫政策，對(duì)線下銷售形成沖擊，另一方面，經(jīng)濟(jì)增速下行的大環(huán)境下消費(fèi)降級(jí)，利好純電商、高性價(jià)比品牌。戎美股份系純電商品牌，產(chǎn)品高質(zhì)、加價(jià)倍率低，極具性價(jià)比。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)2022-2024年公司EPS分別為0.78元/股、1.04元/股、1.38元/股。2022H1由于華東區(qū)域疫情、物流受阻等原因，對(duì)公司業(yè)績?cè)斐奢^大影響，看好公司2023年在低基數(shù)下有望表現(xiàn)良好。參考可比中高端女裝公司以及可比電商行業(yè)公司，綜合考慮，給予公司2023年P(guān)E估值25倍，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值25.89元/股，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。市場(chǎng)競(jìng)爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)，外協(xié)生產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)，存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)