>> 中銀證券-化工行業(yè)周報：歐美天然氣價格分化，尿素價格持續(xù)上漲-221204
| 上傳日期： |
2022/12/5 |
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| 1276KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
余嫄嫄 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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12月份建議關注：1、能源供應危機下海外產(chǎn)能受限的化工品種；2、地產(chǎn)端政策頻頻利好，以及未來穩(wěn)增長項目實際落地對于聚氨酯、純堿、鈦白粉、減水劑等產(chǎn)品的需求拉動；3、自主可控、國產(chǎn)替代持續(xù)進行的部分新材料產(chǎn)品等。
行業(yè)動態(tài)：
本周均價跟蹤的101個化工品種中，共有22個品種價格上漲，47個品種價格下跌，32個品種價格穩(wěn)定。漲幅前五的品種分別是無水氫氟酸、硝酸、硫磺、MAP、黃磷；而跌幅前五的品種分別是BDO、NYMEX天然氣、氯化鉀、丙烯腈、雙酚A。
本周國際油價偏強震蕩，WTI原油收于81.22美元/桶，收盤價周跌幅6.48%；布倫特原油收于86.88美元/桶，收盤價周跌幅3.89%。宏觀方面，美國供應管理協(xié)會（ISM）周四公布的數(shù)據(jù)顯示，美國制造業(yè)指數(shù)從10月份的50.2降至49，這是該指數(shù)在過去六個月中第五次下滑。此外，美聯(lián)儲主席鮑威爾本周表示，美聯(lián)儲可能“最快在12月”放慢加息步伐。供應端，OPEC+部長級會議將于12月初舉行，會議可能進一步調(diào)整聯(lián)盟未來的產(chǎn)量政策；國際能源署（IEA）在11月份的《石油市場月度報告》中認為，10月份歐佩克+聯(lián)盟的原油總產(chǎn)量為3888萬桶/日，比9月份原油日產(chǎn)量減少4萬桶，比11月份以后原油日產(chǎn)量低122.3萬桶。需求端，七國集團依然未能就俄羅斯原油價格上限達成一致意見。庫存方面，美國能源信息署（EIA）數(shù)據(jù)顯示，截至2022年11月25日當周，包括戰(zhàn)略儲備在內(nèi)的美國原油庫存總量8.082億桶，比前一周下降1,398萬桶；其中，美國商業(yè)原油庫存量4.19084億桶，比前一周下降1,258萬桶，為2019年6月21日當周以來最大降幅，美國石油戰(zhàn)略儲備3.89116億桶，比前周下降了140萬桶，庫欣地區(qū)原油庫存為2431.5萬桶，比前一周減少41.5萬桶。展望后市，全球經(jīng)濟長期衰退預期抑制原油需求，地緣政治分歧對油價形成支撐，預計2022年12月份國際油價仍將延續(xù)高位震蕩。
歐美天然氣價格走勢顯著分化，本周美國NYMEX天然氣期貨收報6.22美元/百萬英熱，收盤價周跌幅14.86%，根據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)，本周歐洲TTF天然氣均價為41.16美元/百萬英熱，周漲幅為10.47%。美國方面，由于美國大霧等極端天氣頻發(fā)，影響油輪運輸，位于美國路易斯安那州的最大的液化終端碼頭Sabine Pass出口利用率明顯下降，帶動美國天然氣價格大幅回落。歐洲方面，歐洲地區(qū)周內(nèi)氣溫不斷下降，歐洲天然氣庫存開始消耗，根據(jù)歐洲天然氣基礎設施協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至11月28日，歐洲整體庫存為1047Twh，庫容占有率為93.62%，這是歐洲天然氣庫存自俄烏沖突后出現(xiàn)首次下降，且挪威管道氣供應計劃外中斷，英國地區(qū)需求有所增加，帶動歐洲天然氣市場價格持續(xù)上漲。展望后市，歐洲天然氣供應缺口仍存在，能源危機仍有惡化可能，地緣政治博弈加劇和季節(jié)性需求提升有望支撐氣價，預計國際天然氣價格將維持高位震蕩。
本周尿素均價2741.4元/噸，周均價漲幅3.06%。供應端，本周陽煤平原及安徽臨泉部分裝置停車減量，山西地區(qū)蘭花和天澤開始恢復生產(chǎn)，同時，新疆地區(qū)疫情轉好，汽車及火車運輸逐步恢復，近期國內(nèi)總供應量有望提升。需求端，華東、華中、東北部分化肥企業(yè)復合肥裝置負荷處于中高位，個別企業(yè)的裝置達到全線滿開狀態(tài)。隨著冬儲市場進一步推進，復合肥整體產(chǎn)能利用率有望繼續(xù)提升。展望后市，尿素供需兩端均存在增量預期，成本支撐有望走強，預計尿素價格仍存上行空間。
投資建議：
SW化工當前市盈率（TTM剔除負值）為14.76倍，處在歷史（2002年至今）的13.43%分位數(shù)；市凈率（MRQ剔除負值）為2.11倍，處在歷史水平的12.71%分位數(shù)。12月份建議關注：1、能源供應危機下海外產(chǎn)能受限的化工品種；2、地產(chǎn)端政策頻頻利好，以及未來穩(wěn)增長項目實際落地對于聚氨酯、純堿、鈦白粉、減水劑等產(chǎn)品的需求拉動；3、自主可控、國產(chǎn)替代持續(xù)進行的部分新材料產(chǎn)品等。
個股挑選上，帶有成長屬性的新材料企業(yè)有望穿越需求波動周期，一體化龍頭企業(yè)當前進入長線布局時點。推薦個股：萬華化學、榮盛石化、新和成、皇馬科技、雅克科技、華魯恒升、利爾化學、晶瑞電材、萬潤股份、蘇博特、國瓷材料、藍曉科技、安集科技、巨化股份、東方盛虹等，關注廣匯能源等。
12月金股：蘇博特。
風險提示
1）地緣政治因素變化引起油價大幅波動；2）全球疫情形勢出現(xiàn)變化
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