>> 信達(dá)證券-化工行業(yè)周報(bào)：USTMA預(yù)計(jì)2022年美國(guó)輪胎出貨量同比基本持平-221204
| 上傳日期： |
2022/12/4 |
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pdf 共25頁(yè) |
來(lái)源： |
信達(dá)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張燕生,洪英東 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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美國(guó)原油庫(kù)存超預(yù)期大幅下降，原油期貨價(jià)格震蕩上漲。本周(11月24日-11月30日)美國(guó)原油庫(kù)存超預(yù)期大幅下降等因素提振市場(chǎng)，原油期貨價(jià)格震蕩上漲。原油利好因素有，七國(guó)集團(tuán)可能在比當(dāng)前歐洲某國(guó)原油價(jià)格高的范圍給該國(guó)原油價(jià)格設(shè)上限；OPEC+商討在12月會(huì)議上繼續(xù)減產(chǎn)；亞洲需求預(yù)期有所恢復(fù)；美國(guó)原油庫(kù)存超市場(chǎng)預(yù)期大幅減少。原油利空因素有，美國(guó)感恩節(jié)后清淡氣氛延續(xù)，市場(chǎng)需求憂慮仍存。截至11月30日當(dāng)周，WTI原油價(jià)格為80.55美元/桶，較11月23日上漲3.35%，較10月均價(jià)下跌7.45%，較年初價(jià)格上漲5.88%;布倫特原油價(jià)格為85.43美元/桶，較11月23日上漲0.02%，較10月均價(jià)下跌8.72%，較年初上漲8.17%。
USTMA：2022年美國(guó)輪胎出貨量同比基本持平。據(jù)中國(guó)橡膠信息貿(mào)易網(wǎng)12月1日消息，美國(guó)輪胎制造商協(xié)會(huì)(USTMA)于2022年11月對(duì)當(dāng)年美國(guó)輪胎出貨量進(jìn)行了預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2022年總出貨量為3.348億條，而2021年為3.352億條，2019年為3.327億條，2022年較2021年略降0.1%，較2019年則增0.6%。與2021年相比，乘用車、輕型卡車和卡車輪胎的原配市場(chǎng)出貨量預(yù)計(jì)將分別增長(zhǎng)9.9%、9.7%和9.1%，總計(jì)增加480萬(wàn)條；替換市場(chǎng)乘用車、輕型卡車和卡車輪胎的出貨量預(yù)計(jì)分別下降3.4%、2.4%和增加15.3%，總計(jì)減少510萬(wàn)條。
2022年以來(lái)海運(yùn)費(fèi)多指數(shù)下降明顯。波羅的海貨運(yùn)指數(shù)(FBX)自2022年3月18日起連續(xù)下滑，12月2日收于2630.61點(diǎn)，已低于2021年下半年均值9727.3點(diǎn)。因此，我們認(rèn)為2021年對(duì)公司利潤(rùn)造成重要影響的運(yùn)費(fèi)因素在2022年或?qū)@著改善。原材料方面，12月2日輪胎原材料價(jià)格指數(shù)為171.24，周環(huán)比下降0.29%，較年初下降3.20%。
風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣導(dǎo)致需求下降的風(fēng)險(xiǎn)；原材料成本上漲或產(chǎn)品價(jià)格下降的風(fēng)險(xiǎn)；經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張政策不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)
重點(diǎn)標(biāo)的：
賽輪輪胎：（1）公司海外雙基地落成，產(chǎn)能持續(xù)加碼。海外的越南三期（100萬(wàn)條全鋼胎、400萬(wàn)條半鋼胎和5萬(wàn)噸非公路輪胎）和柬埔寨項(xiàng)目（165萬(wàn)條全鋼胎）有望在2023年建成。柬埔寨工廠900萬(wàn)條半鋼胎項(xiàng)目從開(kāi)工建設(shè)到正式投產(chǎn)歷時(shí)不到九個(gè)月，在2022年上半年開(kāi)始貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，海外越南和柬埔寨雙基地有望助力業(yè)績(jī)持續(xù)騰飛。6月26日公司公布了青島董家口年產(chǎn)3000萬(wàn)套高性能子午胎與15萬(wàn)噸非公路輪胎項(xiàng)目，該項(xiàng)目規(guī)劃產(chǎn)能為1000萬(wàn)條/年全鋼子午線輪胎、2000萬(wàn)條/年半鋼子午線輪胎和15萬(wàn)噸/年非公路輪胎，計(jì)劃從2022年到2027年分五期建設(shè)，項(xiàng)目一期為5萬(wàn)噸/年非公路輪胎，計(jì)劃在2023年投產(chǎn)。公司這一輪胎項(xiàng)目的立項(xiàng)，是在能耗和產(chǎn)能指標(biāo)趨嚴(yán)的背景下，提前立項(xiàng)拿下指標(biāo)，為未來(lái)的產(chǎn)能擴(kuò)張做好鋪墊。
?。?）海運(yùn)費(fèi)和原材料價(jià)格壓力持續(xù)消退。波羅的海貨運(yùn)指數(shù)(FBX)自2022年3月18日起連續(xù)下滑，12月2日收于2785.59點(diǎn)，已低于2021年下半年均值9727點(diǎn)。因此，我們認(rèn)為2021年對(duì)公司利潤(rùn)造成重要影響的運(yùn)費(fèi)因素在2022年或?qū)@著改善。原材料方面，12月2日輪胎原材料價(jià)格指數(shù)為171.80，周環(huán)比上升0.17%，較年初下降2.88%。
?。?）公司的“液體黃金”實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破，能夠同時(shí)降低滾動(dòng)阻力、提升耐磨性能和抗?jié)窕阅埽后w黃金輪胎的優(yōu)異性獲得了多家權(quán)威機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。2022年6月益凱新材料6萬(wàn)噸EVE膠已完成空負(fù)荷試車，有望在下半年給液體黃金輪胎貢獻(xiàn)增量，助力液體黃金產(chǎn)品持續(xù)豐富。在高油價(jià)和新能源汽車滲透率不斷提升的背景下，高性能的液體黃金輪胎有望給公司打開(kāi)新的成長(zhǎng)空間。
綜合來(lái)看，公司擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏明確，海外雙基地均開(kāi)始貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，海運(yùn)和原材料不利正消散，公司在22Q2重回凈利潤(rùn)同比環(huán)比雙增長(zhǎng)正軌，未來(lái)有望在液體黃金產(chǎn)品拉動(dòng)下繼續(xù)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
確成股份：公司收入主要來(lái)自二氧化硅產(chǎn)品。公司2021年沉淀法二氧化硅總產(chǎn)能位居世界第三，截止2022年上半年已建成產(chǎn)能為33萬(wàn)噸/年，在建產(chǎn)能7.5萬(wàn)噸。公司擁有國(guó)內(nèi)江蘇無(wú)錫、安徽滁州、福建三明三個(gè)生產(chǎn)基地以及泰國(guó)一個(gè)海外生產(chǎn)基地，其中核心工廠無(wú)錫單體工廠以15萬(wàn)噸年產(chǎn)能位居世界前列。
高分散二氧化硅作為一種配套專用材料，應(yīng)用于綠色輪胎制造。高油價(jià)和新能源汽車滲透率不斷提高，對(duì)輪胎提出了更高的節(jié)能環(huán)保要求，使得高分散二氧化硅有望成為重要方向。公司目前在建的福建7.5萬(wàn)噸二氧化硅項(xiàng)目是高分散產(chǎn)品。公司高分散二氧化硅產(chǎn)品已取得國(guó)內(nèi)外多家輪胎公司的認(rèn)證，并與之形成了良好合作關(guān)系，有望充分受益于綠色輪胎行業(yè)的景氣。此外，公司的出口業(yè)務(wù)占比近半，2021年下半年以來(lái)的海運(yùn)費(fèi)暴漲給公司利潤(rùn)帶來(lái)了一定的影響，海運(yùn)費(fèi)在2022年上半年有所緩解，海運(yùn)費(fèi)的降低有望持續(xù)提升公司盈利。
2022年10月25日，確成股份發(fā)布2022年三季度報(bào)告，公司2022年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.30億元，同比增長(zhǎng)28.45%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)3.11億元，同比增長(zhǎng)48.35%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~3.52億元，同比增長(zhǎng)37.57%。公司2022年第三季度單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.44億元，同比增長(zhǎng)33.92%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)1.10億元，同比增長(zhǎng)
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