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10月化學(xué)品出口金額、出口數(shù)量環(huán)比下行。從出口金額來(lái)看，根據(jù)海關(guān)總署，化學(xué)工業(yè)及其相關(guān)工業(yè)的產(chǎn)品10月出口182.8億美元，同比-0.2%，環(huán)比-8.6%；1-10月累計(jì)出口2116.2億美元，同比+24.4%。化學(xué)纖維長(zhǎng)絲+短纖10月出口33.6億美元，同比+4.7%，環(huán)比-5.2%；1-10月累計(jì)出口373.0億美元，同比+22.3%。從出口數(shù)量來(lái)看，化學(xué)纖維紡織原料10月出口量11.0萬(wàn)噸，同比+11.0%，環(huán)比-15.4%；1-10月累計(jì)出口量131.0萬(wàn)噸，同比+12.8%。衰退的影響帶來(lái)10月數(shù)據(jù)的環(huán)比下行。
　　對(duì)于全球主要工業(yè)國(guó)，10月化學(xué)工業(yè)及其相關(guān)工業(yè)產(chǎn)品出口金額基本下行：歐洲地區(qū)：除意大利、瑞士、奧地利、比利時(shí)外，中國(guó)化工品出口其他主要?dú)W洲工業(yè)國(guó)家金額環(huán)比均下降。美洲地區(qū)：除加拿大外，中國(guó)化工品出口主要美洲工業(yè)國(guó)家金額環(huán)比均下降。亞太地區(qū)：除菲律賓外，中國(guó)化工品出口其他主要亞太工業(yè)國(guó)家金額環(huán)比均下降/持平。其他地區(qū)：10月中國(guó)化工品出口土耳其金額環(huán)比上升；出口沙特、澳大利亞化工品金額環(huán)比下降。
　　10月我國(guó)化工品進(jìn)出口情況：
　　出口量增長(zhǎng)顯著的化工品包括：蛋氨酸（+40.3%）、螢石（+29.5%）、PA6（+27.2%）、PA66（+21.5%）、軟泡聚醚（+21.0%）、純堿（+11.3%）、己二酸（+11.2%）、制冷劑R22（+8.9%）等。
　　進(jìn)口依存度下降顯著的化工品包括：異丁醇（-17.1pct）、聚合MDI（-12.1pct）、MEG（-5.9ct）、正丁醇（-5.6pct）、氯化鉀（-5.3pct）、丙烯腈（-4.2pct）、丙烯（-4.0pct）、軟泡聚醚（-3.3pct）等。
　　歐洲化工品出口占比來(lái)看，呈增長(zhǎng)趨勢(shì)的化工品包括：液堿（+22.3pct）、柴油（+17.1pct）、VA（+13.2pct）、PTA（+10.9pct）、環(huán)己烷（+10.7pct）、TDI （ +10.6pct ）、PA6 （ +8.9pct ）、金屬硅（ +5.4pct ）、丙烯酸（+5.2pct）、丙烯（+4.7pct）等。
　　截至11月27日，海內(nèi)外化工品價(jià)差：中歐化工品價(jià)差排行Top包括：環(huán)氧樹(shù)脂（固）（2361.0美元/噸）、TDI（2237.4美元/噸）、己二酸（2229.2美元/噸）、己內(nèi)酰胺（1760.3美元/噸）等、燒堿（1718.8美元/噸）等。
　　與2022年初相比，中歐化工品價(jià)差增長(zhǎng)TOP5：PA66（注塑）（+2262.9美元/噸）、燒堿（+1524.1美元/噸）、TDI（+1395.6美元/噸）、己內(nèi)酰胺（+827.5美元/噸）、丙烯酸（+651.2美元/噸）。
　　中國(guó)企業(yè)憑借規(guī)?；圃?、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同和工程優(yōu)化的能力，在絕大多數(shù)化工品上對(duì)比海外都存在成本優(yōu)勢(shì)，這一點(diǎn)已經(jīng)成為投資者的共識(shí)。然而近年來(lái)，通脹趨勢(shì)之下，國(guó)內(nèi)通脹控制得當(dāng)，以煤炭代表的原材料成本相比海外油氣成本優(yōu)勢(shì)凸顯，能源、資源成本大幅度分化下的國(guó)內(nèi)外化工品事實(shí)上發(fā)生了成本曲線的重構(gòu)。我們跟蹤了2019年以來(lái)中國(guó)、歐洲和美國(guó)的主要化工品價(jià)格，發(fā)現(xiàn)海內(nèi)外價(jià)差在顯著拉大，尤其是2022年俄烏沖突以來(lái)，歐洲化工品和國(guó)內(nèi)化工品價(jià)差進(jìn)一步拉大，部分化工品歐洲市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)達(dá)到了國(guó)內(nèi)的兩倍以上。在此背景下，我們需要重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)化工品的出口套利空間。從月度進(jìn)出口數(shù)據(jù)來(lái)看，確實(shí)呈現(xiàn)出了進(jìn)口依賴(lài)度減少和出口量增加的趨勢(shì)，然而近期我們看到在海外衰退的影響下，出口也出現(xiàn)了明顯的下行?；て泛?nèi)外價(jià)差拉大的本質(zhì)是能源套利，是我們團(tuán)隊(duì)此前推薦的“電價(jià)套利”和“煤油氣套利”的反饋。建議關(guān)注國(guó)內(nèi)外價(jià)差較大的化工品：PA66、PA6、燒堿、PVC、醋酸、TDI、己二酸等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：不可抗力導(dǎo)致供需格局大幅變化，原材料、能源價(jià)格波動(dòng)，進(jìn)出口貿(mào)易政策發(fā)生變化