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受原油庫(kù)存上升及需求預(yù)期影響，原油價(jià)格、動(dòng)力煤本周震蕩下行，國(guó)內(nèi)化工品重新由旺季轉(zhuǎn)淡，部分化工品逐步回落，盡管需求低迷，但化工品盈利已到底部區(qū)域，后續(xù)上漲動(dòng)力足，建議從兩方面布局，一方面?zhèn)鹘y(tǒng)周期關(guān)注白馬龍頭重點(diǎn)關(guān)注萬(wàn)華化學(xué)，煤化工華魯恒升、寶豐能源（內(nèi)蒙項(xiàng)目獲批），除此外關(guān)注四季度農(nóng)化旺季來(lái)臨，部分成本端支持，關(guān)注農(nóng)藥細(xì)分標(biāo)的（揚(yáng)農(nóng)、利民、先達(dá)、中旗、長(zhǎng)青、廣信等）。另一方面關(guān)注底部上行板塊，受海運(yùn)費(fèi)價(jià)格大幅回調(diào)導(dǎo)致輪胎經(jīng)銷商新訂單減少，但從中長(zhǎng)期看需求穩(wěn)定，低毛利的汽車產(chǎn)業(yè)鏈（輪胎及耗材）有望持續(xù)受益。氟化工供給格局預(yù)計(jì)年底前落地，制冷劑價(jià)格有望底部回升，關(guān)注巨化股份、三美股份、永和股份、金石資源、東岳集團(tuán)。此外隨著上游原材料價(jià)格下行，下游細(xì)分成長(zhǎng)有望邊際業(yè)績(jī)持續(xù)改善，關(guān)注TPU（美瑞新材）等標(biāo)的。關(guān)注國(guó)產(chǎn)替代、資源自主可控重要性，包括半導(dǎo)體材料（雅克科技，鼎龍股份），鋰戰(zhàn)略資源重要性凸顯，新能源礦資源提鋰（鹽湖股份、新化股份、藍(lán)曉科技）、磷（云天化、興發(fā)集團(tuán)、川恒股份、川發(fā)龍蟒）等。
　　投資分析意見(jiàn)：
　　堅(jiān)守價(jià)值，一線白馬更多關(guān)注阿爾法，萬(wàn)華化學(xué)（長(zhǎng)期高研發(fā)投入+高資本開(kāi)支支撐發(fā)展）、華魯恒升（受益油煤比擴(kuò)張，德州+荊州兩地加速擴(kuò)張、布局新能源新材料）、揚(yáng)農(nóng)化工（優(yōu)嘉項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)延續(xù)公司成長(zhǎng)性，新基地逐步落地）、新和成（全球維生素龍頭，大額資本開(kāi)支持續(xù)落地奠定長(zhǎng)期成長(zhǎng)）、龍佰集團(tuán)（鈦產(chǎn)業(yè)維持景氣上行，布局新能源材料）、金禾實(shí)業(yè)（全球甜味劑龍頭，高增速賽道疊加產(chǎn)能擴(kuò)張開(kāi)啟新一輪成長(zhǎng)）、賽輪輪胎（海運(yùn)費(fèi)下降+資本開(kāi)支加速）。
　　市場(chǎng)熱點(diǎn)逐步向細(xì)分成長(zhǎng)切換。建議關(guān)注1.半導(dǎo)體材料：雅克科技、晶瑞電材、華特氣體、江化微、鼎龍股份；面板材料濮陽(yáng)惠成、萬(wàn)潤(rùn)股份、飛凱材料；2.風(fēng)電光伏材料：回天新材、昊華科技；3.尾氣催化材料國(guó)瓷材料、奧福環(huán)保，中觸媒；4.鋰電材料：新宙邦等；5.軍工材料：泰和新材；6.生物基材料凱賽生物、華恒生物；7.精細(xì)化工材料：贊宇科技、山東赫達(dá)、新化股份。
　　細(xì)分龍頭建議關(guān)注：關(guān)注鹽湖股份及藏格礦業(yè)（鉀鋰雙龍頭），鉀肥價(jià)格高位持穩(wěn)，鹽湖提鋰穩(wěn)步擴(kuò)張。磷化工、鈦白粉企業(yè)一體化布局磷酸鐵及磷酸鐵鋰新能源材料，關(guān)注云天化、興發(fā)集團(tuán)、川恒股份、新洋豐、云圖控股，其他建議關(guān)注川發(fā)龍蟒、川金諾、司爾特、湖北宜化、史丹利、六國(guó)化工；龍佰集團(tuán)、中核鈦白、安納達(dá)；金屬硅、有機(jī)硅關(guān)注新安股份；氟化工相關(guān)公司關(guān)注金石資源、巨化股份、三美股份、永和股份；能源價(jià)格帶動(dòng)農(nóng)化需求增長(zhǎng)，農(nóng)藥建議關(guān)注廣信股份、利民股份、海利爾、先達(dá)股份、中旗股份；煤化工龍頭魯西化工；汽車產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)注賽輪輪胎、森麒麟、神馬股份、海利得、陽(yáng)谷華泰；減水劑龍頭蘇博特；純堿關(guān)注三友化工、山東?；?、雙環(huán)科技、遠(yuǎn)興能源。
　　行業(yè)逐步進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，下游需求不振，MDI價(jià)格逐步觸底。聚合MDI國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主流商談在14100元/噸，環(huán)比上周下降150元/噸，純MDI國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主流商談在17900元/噸，環(huán)比上周下降300元/噸。2022年11月萬(wàn)華化學(xué)中國(guó)區(qū)MDI掛牌價(jià)，中國(guó)區(qū)聚合MDI分銷市場(chǎng)掛牌價(jià)17800元/噸（環(huán)比下調(diào)2000元/噸）；純MDI掛牌價(jià)23000元/噸（環(huán)比不變）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）新項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期；2）出口受阻導(dǎo)致部分化工產(chǎn)品價(jià)格大幅回落；3）海外公共衛(wèi)生事件導(dǎo)致行業(yè)開(kāi)工不穩(wěn)定，影響企業(yè)盈利