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本周化工板塊表現(xiàn)：本周（11月21日-11月25日）上證綜指報(bào)收3101.69，周漲幅0.14%，深證成指報(bào)收10904.27，周漲幅-2.47%，中小板100指數(shù)報(bào)收7309.40，周漲幅-3.03%，基礎(chǔ)化工（申萬(wàn)）報(bào)收4192.46，周漲幅0.19%，跑贏上證0.05pct。申萬(wàn)化工7個(gè)二級(jí)子行業(yè)中，化學(xué)原料漲幅為正，33個(gè)三級(jí)子行業(yè)中，13個(gè)子行業(yè)漲幅為正。本周化工行業(yè)386家上市公司中，有133家漲幅為正，漲幅居前的個(gè)股有雙星新材、國(guó)立科技、元力股份以及七彩化學(xué)等。
　　化工品價(jià)格回顧：本周我們關(guān)注的化學(xué)品中價(jià)格漲幅居前的有天然氣（+15.94%）、硝酸（+8.62%）、精氨酸（+7.89%）、丙酮（+4.64%）、焦炭（+4.4%）。本周天然氣NYMEX（期貨）報(bào)7.30美元/百萬(wàn)英熱，周漲幅15.94%，當(dāng)前歐洲氣溫持續(xù)下降，帶來(lái)歐洲天然氣需求旺盛，天然氣儲(chǔ)備開始下降，天然氣價(jià)格繼續(xù)上漲。本周硝酸原料合成氨價(jià)格增長(zhǎng)放緩，硝酸市場(chǎng)供應(yīng)量有所上升，但整個(gè)硝酸市場(chǎng)仍處供應(yīng)緊張的狀態(tài)，疊加下游產(chǎn)品苯胺價(jià)格回暖，支撐硝酸價(jià)格繼續(xù)上漲。本周化工品跌幅居前的有液氯(-104.0362%)、硫酸(-38%)、BDO（-29.66%）、2-氯-5-氯甲基吡啶（-9.52%）、PVC（-7.89%）。本周液氯市場(chǎng)價(jià)格受下游需求萎靡和供給過(guò)剩等影響價(jià)格繼續(xù)回調(diào)。
　　化工品價(jià)差回顧：本周化工品價(jià)差漲幅居前的有“PTMEG價(jià)差”（+236.74%）、“PVC電石法價(jià)差”（+77.31%）、“滌綸價(jià)差”（+23.54%）、“尼龍6價(jià)差”（+22.84%）。本周PTMEG價(jià)差漲幅居前，PTMEG需求端氨綸庫(kù)存積累，剛需訂單采購(gòu)，PTMEG價(jià)格小幅下調(diào)，成本端BDO（1,4-丁二醇）新增產(chǎn)能持續(xù)放量，行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，BDO價(jià)格持續(xù)下跌，PTMEG盈利能力有所改善。本周化工品價(jià)差降幅居前的有“PX(華東)-石腦油價(jià)差”（-60.00%）、“二甲醚價(jià)差”（-29.89%）、“苯胺價(jià)差”（-20.58%）、“苯乙烯價(jià)差”（-15.24%）、“己二酸價(jià)差”（-12.55%）。
　　化工投資主線：
　?。?）周期主線：我們認(rèn)為化工龍頭企業(yè)所具有的不僅是單純的成本優(yōu)勢(shì)亦或是技術(shù)優(yōu)勢(shì)，而是在多年的發(fā)展和競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)程中，圍繞化工這一系統(tǒng)工程所做的全方位積累與提升，我們稱之為系統(tǒng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，正是這種持續(xù)增高和迭代的系統(tǒng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)造就了強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面。疊加雙碳背景下供應(yīng)端的約束、技術(shù)和產(chǎn)品升級(jí)帶來(lái)的化工品價(jià)格中樞的抬升，持續(xù)看好各化工龍頭企業(yè)的盈利能力和投資價(jià)值，建議關(guān)注萬(wàn)華化學(xué)、華魯恒升、寶豐能源、衛(wèi)星化學(xué)、云天化。
　?。?）成長(zhǎng)主線：新舊能源更替的進(jìn)程是漫長(zhǎng)的，但歸根到底，未來(lái)是屬于新能源的，風(fēng)電和光伏在我國(guó)以及全球的能源結(jié)構(gòu)中占比將會(huì)日益增大。國(guó)內(nèi)企業(yè)跟隨行業(yè)的發(fā)展浪潮幾經(jīng)沉浮，逐漸在產(chǎn)業(yè)鏈多個(gè)環(huán)節(jié)占據(jù)舉足輕重的地位，四季度我們看好EVA的供需格局和價(jià)格走勢(shì)，建議關(guān)注聯(lián)泓新科，碳纖維相關(guān)標(biāo)的為吉林碳谷。
　?。?）近期央行和銀保監(jiān)會(huì)出臺(tái)十六條措施支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，政策持續(xù)發(fā)力，效果在累積中逐步顯現(xiàn)，地產(chǎn)行業(yè)邊際改善，建議關(guān)注龍佰集團(tuán)、遠(yuǎn)興能源。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原油價(jià)格大幅波動(dòng)；化工品價(jià)格大幅波動(dòng)；地緣政治形勢(shì)惡化；下游需求修復(fù)不及預(yù)期；匯率大幅波動(dòng)。